2011  年1-9  月，公司实现营业收入122  亿元，同比增长19.14%；营业利润7.22  亿元，同比下降17.31%；归属母公司所有者净利润5.03  亿元，同比下降27.42%；基本每股收益0.66  元，低于我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2011  年7-9  月，公司实现营业收入29.32  亿元，同比下降12.15%，环比下降33.56%；营业利润701  万元，同比下降97.39%；归属母公司所有者净利润264  万元，同比下降98.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          受宏观经济影响，三季度收入大幅下滑。公司为推土机龙头企业，主要产品为推土机、挖掘机和配件等工程机械产品。近期国家持续宏观调控政策对基础设施建设和房地产行业产生影响，工程机械行业需求疲软。在行业不景气的影响下，公司三季度收入却同比、环比均出现下滑。
          销售费用、财务费用涨幅较大。前三季度，公司增强了促销等力度，销售费用大幅增长，销售费用率达到3.95%，同比增长1.07  个百分点。报告期内公司银行借款增加、发行中期票据及贷款利率上调，致使利息支出增加，财务费用率增长1.1个百分点至1.45%。期间费用率的大幅增长影响公司营业利润的增长。
          小松山推业绩大幅下滑，投资收益连累公司利润。1-9  月，公司实现投资净收益2280  万元，同比下降88.29%，主要原因为参股公司小松山推利润的大幅下滑。扣除投资收益的影响，公司营业利润同比增长3.07%。
          推土机行业垄断地位带来长期增长预期。我们认为公司在推土机行业缺乏有力的挑战者，垄断地位明显。长期来看，公司推土机业务可持续看好，主要缘于：1）水利建设将拉动土方机械的需求；2）推土机出口复苏明显，主要出口目的国受益于资源价格上涨需求有望释放。
          看好公司配件业务发展。我们看好公司配件业务的长期发展，公司零配件体系完备且具有较强的竞争力，一方面能够为整机制造提供有力保障，另一方面也能充分分享行业的成长。
          对公司的多元化战略持谨慎观点。公司加快了外延式扩张的步伐。我们认为由于我国工程机械行业基本进入了垄断竞争时期，几乎每个子行业均有一到两家集中度较高、竞争力较强的领先企业，新进入者将面临巨大挑战，尤其在原材料价格上涨，国家宏观调控冲击的背景下。我们认为，公司的扩张将在短期内将扩大公司规模，但对公司盈利能力的提升有待市场检验。