阿里巴巴－北大国家发展研究院的中小企业融资状况调查结论
        阿里巴巴－北大国家发展研究院  (NSDPU)  针对中小企业融资状况的两项调查显示：(1)  借自亲朋的民间借贷一直是中小企业的主要融资渠道之一；(2)  大部分此类贷款都是担保贷款，而银行贷款则是抵押贷款；(3)  多数民间借贷利率低于18%，这意味着资金主要用于运营，而非其它高风险渠道；(4)  中小企业现面临两大结构性挑战：原材料成本和劳动力成本上升；以及(5)  珠三角的中小企业因民间借贷减少受到的影响小于长三角企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对银行的影响：周期性不良贷款风险和系统性风险均可控
        我们重申自己的观点，即民间借贷的顺周期特性、特别是在紧缩周期收尾时民间借贷规模的下滑会加剧中小企业的流动性压力，导致周期性不良贷款产生。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，我们认为大多数中小企业将这些非正式渠道借款用于运营，倘若中国能采取得当措施避免经济硬着陆，那么我们认为该渠道的信贷紧缩将短暂而温和。因此，在我们看来系统性风险仍处于可控范围。
        我们认为近期市场对民间借贷带来的系统性风险担忧过度。鉴于现在银行股估值已接近谷底，我们建议增持基本面稳健的银行股，包括评级为买入的招商银行A股（位于强力买入名单）、农业银行A/H、工商银行A/H  和建设银行H。风险包括对信贷和房地产过度收紧。
        对政策的影响：银行业仍需继续改革
        当前中小企业正面临着原材料/劳动力成本上涨的结构性挑战，我们认为它们中期内贷款需求强劲，用作技术升级和向内陆地区迁厂。继续推进银行业改革、调配更多资金支持中小企业对于中国至关重要（我们认为中小企业是中国最具竞争力的领域之一）。在我们看来，改革措施应该包括：(1)  监管重心仍应是防范地方政府融资平台贷款增长提速，因为政府平台将与中小企业争夺有限的贷款额度；(2)建立风险定价文化，寻求基于风险调整的回报率，而非仅仅关注不良贷款绝对值；(3)  评估150%的最低不良贷款拨备覆盖率要求，让银行损益表真正反映信贷成本状况；(4)  为流动资金贷款引入循环信贷机制。