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三全食品研究报告:天相投顾-三全食品-002216-突破产能瓶颈,保证高速增长-111026

股票名称: 三全食品 股票代码: 002216分享时间:2011-11-07 12:03:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 293 KB 分享者: la****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-9  月,公司实现营业收入18.81  亿元,同比增长40.81%,营业利润8600  万元,同比增长55.79%,实现归属母公司净利润9039  万元,同比增长38.52%,实现每股收益0.48  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中,第三季度公司实现营业收入4.69  亿元,同比增长39.08%,营业利润258  万元,同比下降47.09%,实现归属母公司净利润625  万元,同比下降40.77%,实现每股收益0.03元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        产品销售情况良好,毛利率稳定。报告期内,公司产品销售良好,营业收入增速达到40.81%,较上半年的41.1%略微下滑,呈现出淡季不淡的现象。主要是由于公司郑州综合生产基地一期工程达产和加大了市场推广力度的缘故。公司采取毛利率定价法,认为35%的毛利率比较合理,从去年开始,生猪价格开始快速上涨,为了消化猪肉等主要原材料价格和人工成本上涨带来的成本压力,公司几次对产品价格上调,并且通过对产品结构调整,加快了新产品的推出,使得公司综合毛利率仅下降1.47  个百分点至34.29%,稳定在35%左右。
        费用控制能力增强。报告期内,公司费用控制能力有所增强,期间费用率为28.81%,同比下降2.36  个百分点。其中,销售费用率为25.29%,同比下降2  个百分点,管理费用率为3.71%,同比下降0.4  个百分点。
        产能扩张保证公司未来高速增长。目前公司产能已经不能满足市场的需求,所以公司加快了产能扩张的步伐。报告期内,公司以非公开发行股票的方式募集资金5.06  亿元用于新建三全食品综合基地(二期)建设工程项目,该建成后将新增产能15  万吨,其中速冻水饺8.56  万吨、速冻汤圆6.44  万吨。预计完全达产后,将为公司每年贡献净利润1.05  亿元。
        同时,随着公司西南、华东、华北、华南生产基地在2013前陆续建成并投入生产,新产能的释放将助推公司突破产能瓶颈,同时扩大产品的辐射面积和降低运输成本,未来公司业绩将继续保持高速增长。
        

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