MARKET  一周市场
        尽管全球主要经济体出现货币政策放松迹象，不过在连续大涨后，市场似乎对曼氏金融倒闭和希腊政府出尔反尔等利空消息反应更为激烈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球多数区域银行股上周出现回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中前期大涨的欧洲银行股录得10%以上的中位跌幅，北美洲、南美洲、大洋洲以及香港本地银行股中位周跌幅也超过2%。在放松预期推动下，内地银行上周录得0.6%的中位周涨幅。
        由于股价下跌及美元上涨，上周除中国内地以外的其余区域银行股以美元计价的样本平均市值全线下滑。其中欧洲银行股样本平均市值下跌12%。而北美洲、大洋洲以及亚洲（除中国）等区域银行股样本平均市值降幅也超过5%。中国内地银行股以美元计价的样本平均市值上周微升至590  亿美元，依旧排名全球第三。
        上周  A  股银行相对估值水平变动不大。目前A  股银行基于2010  年的PB  为1.58X，继续排名全球第四；PE  为8.81X，排名倒数第二；A  股银行基于2011  年的动态PB  为1.11X，排名全球第五；动态PE  为6.22X，排名倒数第一。
        在连续上涨后，全球多数市场银行股指数有所回调。发达市场中，德国银行股指数上周下跌14.8%，将前一周多数涨幅抹去。而美国和英国银行股指数周跌幅也超过4%，且全部跑输各自大盘指数。仅有日本银行股指数上涨1%。新兴市场中，澳大利亚和南非银行股指数跌幅也在3%左右。其余银行股指数跌幅不超过1  个百分点。中国内地银行股指数上周上涨0.5%，跑输MSCI  中国A  股指数2  个百分点。
        上周  AH  银行股溢价率略有回升，截至上周五升至107.6%。恒生AH  股溢价指数微升至113  点。
        大中华区金融股各板块上周互有涨跌。在  11  月、12  月信贷可能放量的预期下，内地银行上周录得0.6%的中位周涨幅。
        南京银行再度以2.9%的涨幅领涨A  股银行。H  股银行则受制于外围市场转弱，上周微跌0.3%。
        国际主要金融机构未能延续前期强劲表现，上周录得  9.1%的中位跌幅。曼氏金融申请破产且希腊政府对救助方案左右摇摆的信息令全球金融股再度承压。其中法国巴黎银行、德意志银行、瑞信和大摩等多家机构周跌幅超过13%。
        前期业绩披露完毕后，银行股短期内缺乏明确的向上催化剂。不过从配置角度看，在当前市况下，A  股银行股仍是进可攻、退可守的理想标的。个股上，我们继续推荐华夏、南京及民生银行。
        MESSAGE  一周信息
        四大行信贷出现松动迹象；希腊总理放弃就欧盟救助方案进行公投的计划。
        MATTER  一周事件
        本周英国央行将公布利率决议；欧元集团会议召开。