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轻纺城研究报告:天相投顾-轻纺城-600790-预计公司重组后将进一步增厚业绩-111026

股票名称: 轻纺城 股票代码: 600790分享时间:2011-11-07 11:40:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 175 KB 分享者: zha****80 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011  年1-9  月,公司实现营业收入2.58  亿元,同比增长13.34%;营业利润10,578  万元,同比增长53.59%;归属母公司净利润8,515  万元,同比增长71.33%;每股收益0.14元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司销售、管理费用率略有上升,财务费用大幅减少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011年前三季度,公司产生的销售费用为79  万元,同比增长398.12%,销售费用率为0.3%,同比增加0.24  个百分点。管理费用2,687  万元,同比增长27.78%,管理费用率为10.4%,同比增加1.18  个百分点。财务费用992  万元,同比下降70.16%,财务费用率为3.84%,同比减少10.75  个百分点。
        公司公布资产重组预案。报告期内,公司公布资产重组预案,公司拟向第一大股东开发公司(绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司),收购其持有的东升路市场和北联市场资产及相应的预收租金、保证金等款项,该资产预估值约为22.3亿元,其中14.76  亿元以向开发公司非公开发行股份作为对价,差额部分将由开发公司此次注入资产招商取得的预收租金进行支付,预计该等预收租金足以支付现金对价,如预收款项不足,公司将自筹解决。此次交易完成后,公司总股本将从61,877.62  万股增加至80,305  万股,开发公司持有上市公司股权比例从15.64%提升至35%,有利于增强对公司的控制力和支持力度。
        此次注入上市公司的市场资产经营业务与上市公司的主营业务相同,相关资产注入完成后,将提升上市公司的经营规模;通过充分实施相关业务板块的资源整合,也将进一步节约管理成本。预计公司收购两处资产将每年增加收入1  亿元,增厚净利润2600  万元。同时,公司与开发公司存在一定程度的同业竞争,通过此次交易完成,将有效减少与大股东的同业竞争,做大做强轻纺市场业务。
        盈利预测与投资评级:预计公司2011  年至2012  年每股收益为0.16  元和0.17  元。以10  月25  日收盘价7.39  元计算,对应动态市盈率为45  倍和43  倍,维持公司“中性”投资评级。
        风险提示:资产重组不达预期。
        

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