2011  年1-9  月，公司实现营业收入12.91  亿元，同比增长18.1%；营业利润7,570  万元，同比下降23.19%；归属母公司净利润5,403  万元，同比下降24.46%；每股收益0.15  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年7-9  月，公司实现营业收入3.99  亿元，同比增长29.37%；营业利润1,105  万元，同比下降47.11%；归属母公司净利润874  万元，同比下降39.83%；每股收益0.02  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        销售、管理费用率下降，财务费用率略有上升。2011  年三季度，公司产生的销售费用为2,805  万元，同比增长7.47%，销售费用率为2.17%，同比减少0.21  个百分点。管理费用12,908  万元，同比增长5.97%，管理费用率为10%，同比减少1.14  个百分点。财务费用3,116  万元，同比增长230.62%，财务费用率为2.41%，同比增加1.55  个百分点。
        公司营业收入上升但净利润下降的原因包括：（1）去年同期投资收益中德汇公司分回红利750  万元，而今年前三季度，公司已实现的投资收益为-624  万元，其中下属子公司新百房地产公司清理联营公司南京万岱福置业产生了投资损失806万元；（2）公司主营业务上升，但主楼租金收入尚难弥补其自身费用支出，三季度主楼亏损达1000  万元；（3）主楼交付使用后，财务费用不再资本化，计入当期损益。
        下半年，公司拟在较少影响正常经营的前提下，对裙楼内部按照现代百货店标准，分部实施改造。改造可能对公司业绩产生短期压力，但对公司长发展构成长期利好。
        盈利预测与投资评级：我们预计公司2011、2012年每股收益分别为0.17元、0.32元，以2011年10月25日收盘价8.55元计算，对应动态市盈率分别为50倍和27倍，考虑公司河西及盐城地产项目巨大价值，维持公司“增持”投资评级。
        风险提示：写字楼销售低于预期；河西及盐城项目开发进度慢于预期。