2011 年1-9 月,公司实现营业收入5.36 亿元,同比增长16.03%;营业利润2373 万元,同比增长227.45%;归属于母公司所有者净利润2501 万元,同比增长151.73%;基本每股收益0.2462 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度,公司实现营业收1.58 亿元,同比增长0.38%;归属于母公司所有者净利润870 万元,同比增长198.88%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主营业务增长稳定,期间费用降低增厚业绩。公司是我国生产喹诺酮类原料药的龙头企业,主要生产环丙沙星和左氧氟沙星原料药,以及中药康复新等成药。公司营业收入增长稳定,毛利率降低5.96个百分点至25.70%。期间费用控制良好,同比下降8.43个百分点至20.65%,其中由于公司进行了销售方式的改变,销售费用率持续降低,1-9月销售费用率为9.10%,较上年同期降低了7个百分点;管理费用率同比下降1.27个百分点至8.43%;财务费用率同比降低0.15个百分点至3.12%。
康复新液增长迅速。内蒙古京新药业生产的康复新液是国家中药二类保护品种,国内仅有内蒙古京新药业、四川好医生攀西药业、昆明赛诺制药和湖南中南科伦药业四家企业生产。康复新液主要用于消化性溃疡、口腔溃疡和皮肤创面治疗,市场前景广阔。康复新液是公司的重点推广品种,销售额增长迅速,预计未来仍将保持较高速度增长。
制剂出口业务先行者。公司固体制剂生产线在2006年首次通过德国GMP认证后,2009年10月又通过了德国GMP复认证,这在已经通过德国GMP认证的中国制药企业中当属首家。
2008年辛伐他汀片首次出口英国,开创了中国化学成品药出口英国高端市场的先河。2009年,公司又实现了成品药出口德国的目标。目前公司已经能稳定地为英国、德国的合作伙伴提供符合欧盟质量要求的产品。
定向增发项目获发审委通过。2月18日公司公布非公开发行预案,拟发行股票数量不超过3000万股,发行价格不低于15.79元/股,拟募集资金45350万元,主要用于以下三个项目:1)年产10亿粒药品制剂出口项目;2)年产1000万盒康复新液技术改造项目;3)年产1000吨左氧氟沙星技术改造项目。该增发方案于8月24日获得发审委通过,并于9月22日获证监会核准。
盈利预测与投资评级。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.33元、0.40元和0.54元,按最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别为61倍、52倍和38倍,估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示。喹诺酮类抗菌药降价超预期。