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双象股份研究报告:天相投顾-双象股份-002395-受累原料价格上行,毛利率走低-111025

股票名称: 双象股份 股票代码: 002395分享时间:2011-11-07 10:18:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 车玺
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 243 KB 分享者: zho****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司是国内唯一同时具备超细纤维超真皮革、PU合成革和PVC人造革研发生产能力的企业,产品覆盖鞋革、球革、家具革、箱包革、汽车内饰五大类,能够对下游客户提供“一站式”供应服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011年三季度,公司实现营业收入3.76亿元,同比增长1.25%;营业利润3882.98万元,同比下降1.36%;归属母公司所有者净利润3631.97万元,同比增长7.33%;基本每股收益0.41元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        受累原料价格上行,毛利率大幅走低拖累业绩。前三季度公司毛利率为16.45%,同比下降1.53个百分点。毛利率略有下滑的原因是原油价格上涨带来的原料成本压力,其中PU合成革毛利率同比下降1.73个百分点,特别是进入三季度,虽然随着美债、欧债危机原油价格有所下滑,但是由于锦纶6的原料己内酰胺在国内的高关税以及供给的紧张情况下,价格居高不下,使得公司成本仍未如预期下滑;另一方面,虽然三季度是传统消费旺季,但是今年由于欧美债务危机导致外围需求减弱,下游需求也未如预期般大幅回升,公司业绩在三季度受到一定影响。展望四季度,由于商务部裁决将从10月22日起对己内酰胺征收反倾销税实施期限5年,未来己内酰胺价格将有继续走高的可能,因为国外生产企业不会承担这样的成本,而且我国本身己内酰胺就较为紧缺,最终还将转嫁给国内的下游消费企业(目前己内酰胺的高价有很大一部分原因就是进口关税造成的),因此公司超纤类产品收益将受到一定程度的打击。

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