2011  年1-9  月，公司实现营业收入9.59  亿元，同比增长13.19%；归属母公司的净利润9271  万元，同比增长4.53%；基本每股收益为0.46  元，7-9  月，公司实现归属母公司的净利润2479  万元，同比增长1.48%，环比下降31.58%；基本每股收益为0.12  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受累汽车行业需求下降，业绩增速大幅放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司产品主要应用于车用水箱管、空调管等汽车零部件，相关产品收入占营业收入比重高达92.17%。报告期内，汽车行业的发展增速放缓。受其影响，公司2011  年1-9  月份接到销售订单为3.84  万吨，同比下降5.57%；期末订单持有量为4321  吨。
        而2010  年全年接到销售订单接单为5.56  万吨，年末订单持有量为9209  吨。受销量下滑影响，公司1-9  月实现净利润9271  万元，同比增长4.53%，业绩增速大幅放缓。
        以价保量，增收不增利。第三季度公司营业收入3.27  亿元，净利润2479  万元，同比分别增长22.5%和1.48%；净利润增长明显慢于营业收入；同期公司产品毛利率为16.2%，同比下滑7.6  个百分点。我们认为公司为了应对下游需求放缓，采取了“以价保量”的经营策略，从而使产品毛利率下降，增收不增利。
        营业外收入大幅增长。报告期内，公司营业外收入1862  万元，占同期归属母公司净利润的20.08%，同比大幅增长469.04%，主要系公司收到的上市奖励等一次性政府补贴。
        募投产能释放低于预期，管理费用大幅增长。受下游市场需求放缓影响，公司产能释放进度缓慢；但新建项目造成公司管理费用同比增加58.38%，影响公司整体业绩。
        盈利预测：我们预计公司2011-2013  年EPS  分别为0.62  元、1.15  元、1.32  元。以10  月21  日收盘价18.18  元计，动态市盈率分别为30  倍、16  倍、14  倍，鉴于公司下游市场需求持续低迷，因此我们维持公司“中性”的投资评级。
        风险提示：1）汽车行业增速持续放缓；2）募投项目产能释放进度低于预期。