事件：    2011  年1-9  月，实现营业收入约142.91  亿元，比上年增长21.61%；  实现归属母公司股东净利润约12.8  亿元，比上年增长1.49%；公司实现基本每股收益1.14  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】      评论：    三季度销售收入下滑较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于三季度为销售淡季，导致公司第三季度销售收入下滑较快；公司第三季度累计实现销售收入35  亿元，环比比下滑了2.58  个百分点，    行业竞争激烈导致公司毛利率有所下滑。1-9  月公司综合毛利率为19.56%，较去年同期下滑了3  个百分点，其中土方机械毛利率由去年的24%下滑至目前的22%，其他工程机械及配件毛利率下滑了近5  个百分点。    公司回款情况良好，库存高位徘徊。公司应收账款增速与主营业务收入增速保持同步，同比增长26%；公司现有存货约47.7  亿元，同比增长76.19%，由于下游需求减缓，我们认为公司去库存有一定压力。    公司期间费用处在合理范围。1-9  月，公司期间费用额为12.3  亿元，  期间费用率为8.6%；由于公司上半年新增短期借款约10  亿元，导致第三季度财务费用增加近4000  万元，除财务费用增幅较大其他费用都维持正常水平。    挖掘机销量情况优于行业。1-9  月，公司累挖掘机计销量超过6000  台，同比增长45.7%；贵州省销量较好，较去年同期销量增加一倍。挖掘机出口量约800  多台，增速突破120%，挖掘机已然成为公司新的利润增长点。    装载机销量情况较好。1-9  月，公司装载机机销量超过3.2  万台，比上年增长6.9%，装载机销量增速超出我们此前预期，这也充分反映出柳工装载机龙头的领先优势。