前三季度净利润微涨0.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司三季度营业收入7.13亿元，同比增长43.4%，净利润2567.9万元，同比下降32.9%，每股收益0.07元，前三季度营业收入17.45亿元，同比增长26.4%，净利润7207.9万元，同比微涨0.24%，每股收益0.21元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        新项目投产费用摊销，三季度环比大幅下滑。公司三季度营业收入环比增长5.17%，毛利率25.4%，比二季度下降1.5个百分点，净利润环比下降42.5%，净利率3.58%，比二季度下降3.1个百分点。我们认为主要由于岳阳、惠州项目投产，费用摊销额较大引起。公司三季度销售费用率、管理费用率分别10.32%、8.4%，比二季度各提高1.3、1.1个百分点，三项费用率20.62%，比二季度提高2.6个百分点。  
        两方面因素致使公司业绩低于预期。我们认为公司业绩低于预期原因：一方面由于公司今年投产的项目早期因销售、管理产生费用较多又产生不了太多利润，另一方面，防水材料用在房屋建筑、铁路建设、轨道交通、水利设施、高速公等基础设施项目，而今年受房地产调控、高铁建设放缓等多重因素影响导致需求萎缩。  
        短期业绩下降不影响对公司长期看好。公司作为防水材料龙头企业，近几年扩张加快，最初布局仅北京、上海增加到中部的岳阳、东北的锦州、华东的惠州、西部昆明，布局逐步完善，今年年底公司将形成6500万平米防水卷材、500万平米高分子防水卷材和10万吨吨防水涂料，在建投产后，防水卷材和防水涂料将再增加6000万平米和12万吨；除此之外，公司也在向上游非纺织布原材料拓展，年产5万吨的非纺织布将于2012年12月和2014年12月2期投产，项目建成后产业链更加完善。