今年3季度公司营业收入1.37亿元，同比增加16%；归属于上市公司股东的净利润0.22亿元，同比增长151%；实现每股收益0.10元，同比增长100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计全年净利润同比增速在120%-150%之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        募投项目相继投产。08年建设的3000吨电熔氧化锆和09年增发项目6000吨二氧化锆项目于今年10月份投产；07年IPO募资建设的2000吨复合氧化锆粉体项目预计于今年达产；2010年建设的2700吨复合氧化锆预计于明年投产。2011年增发投资20000吨氯氧化锆和1000吨核级海绵锆项目，氯氧化锆预计于2012年上半年试生产，核级海绵锆建设期需2年。此外，公司还在提高氧化锆结构陶瓷产能，将结构陶瓷产品销售收入从5000万增至1亿。随着复合氧化锆、氧化锆结构陶瓷产品产能的提升，高端产品的销量将进一步增长。    
        需求下滑，产品价格上涨乏力，利润率降低。一方面，原材料锆英砂价格上涨，另一方面，国内房地产的调控政策使陶瓷企业遭遇销售寒流，硅酸锆的需求大幅减少，氯氧化锆和海绵锆也由于下游行业需求减少而出现价格走低。在锆产品价格下行的情况下，公司三季度毛利率环比下滑，加上管理成本上升，导致三季度公司营业利润率环比下滑达10个百分点。    
        海外矿山的达产将彻底改善公司经营环境。目前公司原材料锆精矿全部外购，今年预计须外购锆精矿4万吨。Mindarie矿计划年产3.5万吨锆英砂，预计2012年可达产，届时公司原料将基本实现自给。此外，WIM150项目初步探明锆英砂储量360万吨，是世界最大单体锆矿，目前包括可行性报告在内部分前期工作已完成，比新开一个矿山项目要快很多。公司目前正在解决剩余20%股权纷争问题，计划AZC获得此项目100%股权后，再注入合资公司铭瑞锆业。    
        投资评级为"增持"。预计公司11、12和13年的EPS分别为0.71元、1.14元和2.04元，对应动态市盈率分别为50倍、31倍和17倍，暂维持公司增持的投资评级