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驰宏锌锗研究报告:山西证券-驰宏锌锗-600497-季报点评:成长的烦恼-111031

股票名称: 驰宏锌锗 股票代码: 600497分享时间:2011-11-05 14:51:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊晓云
研报出处: 山西证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 226 KB 分享者: jam****ms 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今年3季度公司营业收入11.97亿元,同比下降4%;归属于上市公司股东的净利润0.67亿元,同比下降31%;实现每股收益0.05元,同比和环比均下降28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        业绩受累于扩张过程中引起的费用上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新合并的三家公司在3季度经营有所好转,且公司资源自给率暂时提高,使得3季度综合毛利率回升至31.5%,同比上升5.5个百分点。但收购导致公司负债大幅上升,资产负债率达到72.7,财务费用同比增长232%此外,会泽者海冶炼厂停产导致资产减值损失同比增长112%,这些因素使营业利润率同比下降5.3个百分点。    
        短期内业绩增长有赖于荣达的贡献。公司通过兼并、收购、参股等手段,扩大资源保障,不断完善在国内重要铅锌矿产资源地区的战略布局。公司计划配股筹资以收购荣达51%的股权,届时将增加铅锌储量95万吨,铜4.9万吨,银2,056吨。预计荣达今年选矿80万吨,金属量超过5万吨。公司收购荣达股权后,将对采矿系统进行技改,2015年年产金属量可达15万吨。明年公司精矿产量增长主要来自荣达的增产,自产矿出现大幅增长需要等到13年以后,届时彝良和塞尔温的铅锌矿山将相继投产。    
        公司冶炼产品产量明年再次迎来增长。09年配股募资18亿,在会泽建设16万吨新的冶炼生产线,包括10万吨电锌和6万吨粗铅,其中粗铅将供应给曲靖的铅冶炼生产线。2011年年底会泽试生产,2012年下半年达产。09年底公司以自有资金建设呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目,预计于2012年8月份试生产。预计驰宏2012年运行的精铅精锌冶炼产能将达58万吨,公司冶炼产品产量又迎来一个增长期。    

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