上周欧债问题特别是希腊债务解决的初步方案出台，欧债事件出现一缕曙光，主要资本市场和大宗商品价格均出现大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股市场权重股表现抢眼，指数大幅反弹，收复此前一周的跌幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        欧债初步解决方案内容包括：银行对希腊国债冲减50%的减值，扩大EFSF  的规模至1  万欧元，提高银行核心资本充足率以及督促希腊等过通过继续的财政预算改革等。我们认为，市场对此反映过于乐观，该方案的实质性内容实在有限。此方案主要用于解决银行系统面临的流动性问题，保证银行系统在欧债事件演化中不至于出现流动性短缺乃至破产；而对于债务的处理以及债务国后期的融资等均未给出明确的解决办法。如下事件还存在较大的不确定性：意大利、西班牙等的债务是否同样需要冲减？如果扩大EFSF  的规模，由谁来出资，债务国家的出资如何解决？债务国家的后续融资如何推进？欧元债是否发行？债务国的经济增长如何和当前的融资成本匹配等。
        房地产板块成为短期表现最强势的行业，究其原因，市场一致预期房地产行业调控将出现松动。从最近的国务院常务会议上看，对房地产行业的调控又增加了“引导房价适度调整”的内容，这在此前的没有的。由于政策基调已定，房地产行业在年底之前的从严调控是不会改变的，市场的政策预期落空必然导致股价再度调整。
        对于四季度经济政策的“适时适度预调微调”，我们认为市场没必要过度渲染。紧缩政策若引发经济快速下滑，政策必然出现适度微调。预调微调并非政策基调的转向，所以市场的短期反弹不宜理解为政策底部。同时政策调整受制于经济结构调整和高通胀，所以也没必要对政策调整期望太高。
        短期最大的利好是通胀环比快速下降，通胀控制的质量和可持续性对当前市场行情运行极为关键。若通胀可控，市场的想象空间就会很大。政府的终端价格干预稳定了市场价格，但成本的压力需要市场流通的各环节分担。物流成本的刚性和农产品市场的竞争结构决定了农民承担了最大成本压力，导致收购价格偏低，部分农产品滞销，滞销进一步压低初始售价，带来市场价格进一步下跌。从供给角度看，当期滞销会造成下期供给短缺，引发价格大幅反弹或者供给短缺。农产品综合供给周期在2-3  月，四季度中后期仍存在较大通胀压力。
        短期市场连续反弹，成交量逐日放大，市场活跃性提高，同时关于政策松动和通胀可控的正面消息刺激也进一步激发市场活性。上周连续上涨后，本周存在一定的回调压力，指数可能出现宽幅波动。行业方面，权重板块可能步入调整，中小公司特别是上周滞涨的行业和板块有望反弹补涨。继续建议整体仓位控制在合理水平。