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航运行业研究报告:中银国际-航运价格周报:干散货市场震荡回落,集运淡季来临-111101

行业名称: 航运行业 股票代码: 分享时间:2011-11-05 08:41:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜建平
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 344 KB 分享者: she****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

支撑评级的要点
        干散货市场运价震荡回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月28  日,BDI  指数收于2,018,比上周下跌6.3%,其中BCI、BPI  和BSI分别下跌8.2%、4.3%和3.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10  月以来国外铁矿石价格大幅跳水,青岛铁矿石现货价跌幅达30%,国内唐山铁精粉价格跌幅也达18%,国内钢材市场持续低迷导致钢厂检修减产范围扩大,这将抑制铁矿石的进口需求以及海岬型船运价的上涨。目前国内煤炭价格高企而国际煤价回落,未来我国煤炭进口增加有望带动巴拿马型船运价回升。短期看干散货市场传统旺季需求可能带动运价继续回升,但上涨空间较为有限。
        油轮运输市场原油运价回落整理,成品油运价继续上涨。10  月28  日BDTI  和BCTI  收于781  和731,比前一周分别下跌8.0%和上涨6.6%。上周在欧债危机解决方案公布等消息刺激性下,国际油价震荡上扬,WTI  原油价格上涨6.8%至93.32  美元/桶。目前为冬季取暖用油需求旺季,预计原油运价在短暂整理之后有望继续反弹,但世界经济前景仍面临较大不确定性,运力过剩也将制约未来反弹空间。
        欧美主要航线旺季基本结束,集运市场运价疲软。
        10  月28  日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为952,环比持平,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为933,下跌0.7%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为649  美元/TEU  和916  美元/TEU,环比下跌4.1%和3.4%,至美西和美东运价分别为1,494  美元/FEU  和2,869  美元/FEU,上涨0.5%和下跌2.6%。目前欧美传统圣诞货基本结束,未来市场运价可能进一步下滑。10  月密歇根消费者信心指数终值为60.9,9  月消费者开支环比增加0.6%,均超市场预期。欧美经济数据好转以及市场闲置运力增加有望为悲观的市场带来希望。
        航运板块三季报业绩大幅下滑,盈利预测被下调,但板块市净率仍处低位。目前航运板块2011  年平均市净率A  股和H  股分别为1.4  倍和0.7  倍,处于历史低位,短期内随着外围经济以及市场情绪回暖,股价有反弹要求,但长期拐点尚待时日。

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