投资要点
        一次设备板块继续领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自上月以来，一次设备板块中的发电设备及中低压设备持续发力；与发电板块有较大重叠部分的核电板块表现不俗，月涨幅5.6%，跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        四季度盈利能力可能继续下探。从发布的三季报来看，行业内的一些重点公司（终端客户以中、小型工业企业为主）盈利能力明显下滑，主要原因是经济由“热”转“冷”，前期规模扩张较快，但经济下行后营收增长低于费用增长导致盈利能力明显下滑，预计在当前经济形式下，这些企业盈利能力仍可能继续下探。但值得注意的是，发电和一次设备盈利能力反而在提升。
        电网建设今后两年年可能保持较大规模，配网建设大有可为。“十二五”期间电网总投入有望较“十一五”增长近50%；加大配网投入已是共识。但两大电网公司的倾斜程度差别较大，南方电网配网投入将超输电网，投资比例或达1.3:1，由配电网投资拉动的中低压行业景气度值得关注。
        光伏市场年底或现抢装。光伏产业仍然相对过剩，下游产品创近年来单月最大跌幅；欧洲市场有起有落，德国前9  个月光伏新增装机约3.3GWp，同比下降近40%，意大利前10  个月新增装机近7.7GWp，远超预期。德国2012  年初将下调光伏上网电价（15%左右），按照历史经验来看，年底新增装机有望出现“抢装”行情，但其力度尚不确定。
        投资建议
        持续看好智能中低压行业。我们持续看好智能中低压电气设备产业，涉及城/农配电网、工业/能源/市政工程电气，尤其是其中元器件业务增长较快的企业。推荐鑫龙电器、广电电气、长园集团、许继电气；建议关注正泰电器、森源电气。
        推荐个股东方电气。从市盈率和确定性来看，我们认为东方电气有一定的安全边际，防御特点明显。
        上调平高电气评级为买入。按照国网交货时间统计（不考虑实际可能存在的延迟），今年四季度和明年一季度常规组合电器交货量无论同比还是环比增长都将比较明显，加上原材料价格走低及费用率下降，以及存在交流特高压业绩贡献预期，平高电气的盈利能力明显增强。