要点：
        前3季度零售行业收入增长24％，营业利润增长23％，归属母公司净利润增长27％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季收入、利润增速与累计值持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        百货：单季收入增长19％，累计增长20％，毛利率和销售费用率稳定，由于管理费用控制以及财务费用率下降，带动销售净利率提升至4.39％，但利润增速表现一般。
        超市：单季和累计收入增长均为23％，单季利润增长41％，累计利润增长34％。规模效应下毛利率继续提升，同时良好的现金流降低了行业财务成本，但来自于扩店、租金、人工、物流基地、信息系统的运营成本压力使得销售费用率和管理费用率均有上升，综合看，销售净利率保持稳定。两家区域超市步步高和新华都，以及以生鲜见长的永辉超市表现突出。
        奢侈品销售行业：单季和累计收入增长41％、48％，单季和累计利润增长90％、58％。剔除豫园，样本企业毛利率均是稳中有升，收入效应下三项费用均有下降（以加盟方式扩张的企业更为突出），行业净利率持续提升，现为4.88％。
        电器电子行业：单季和累计收入增长26％、20％，单季和累计利润增长6％、8％，由于苏宁在网购、物流基地、自有物业上的投入加大以及手机分销企业的去库存，三项费用率都有不同程度上升，净利率下滑。
        涉农渠道：单季和累计收入增长58％、43％，单季和累计利润增长19％、18％。行业期间管理费用控制良好，但市场环境和商业模式决定公司毛利率下降、销售费用率和财务费用率走高，净利率下滑。
        运营能力：前三季度行业存货周转次数下降0.36次，主要原因一是为了获得新的成长空间，零售行业中单纯的渠道企业都在加大自营比重，二是随着渠道的扩张，品牌商的存货压力也会越来越大。轻资产运营模式下固定资产周转次数继续上升。
        维持行业“推荐”评级。奢侈品销售的净资产收益率再创新高，说明行业景气依旧，百货商超表现分化。从所有者投资回报的角度优选区域百货龙头、奢侈品销售子行业，以及成长性良好的超市企业，推荐重庆百货、新华百货、银座股份、步步高、宁基股份和潮宏基。