与会成员认同2012  年的不良贷款压力，但对不良贷款周期程度看法不一我们在10  月27  日的中国投资前沿会议中主办了一场银行业专题讨论，与会小组成员包括一位来自惠誉评级的资深中国银行业分析师，以及某外资银行一位经验丰富的企业银行经理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然小组讨论成员普遍认为在宏观经济放缓/政策收紧的形势下、特别是在面临外需转内需问题的出口行业、中小企业领域、房地产领域以及部分产能过剩的制造业领域增长或有所减速情况下，中国可能在2012  年面临不良贷款压力，但他们对不良贷款周期的发生程度存在明显不同的看法，包括：(1)  一位小组成员认为中国的不良贷款将大幅攀升，因为自2008  年以来银行信贷、表外担保和影子银行活动快速增长，而且信贷/GDP  已升至与英美韩危机前相近的水平，不过这位成员承认这些比率未必具备完全可比性；  (2)  另一位讨论组成员则认为不良贷款压力将较为温和而且主要是周期性问题，因为：a)  中国仍有许多政策选择来帮助经济实现软着陆，包括在通胀率回落时撤销信贷紧缩/房地产调控措施等；b)  目前出现不良贷款的主要是那些杠杆率大幅提高的企业，而多数企业状况依然稳健；c)  银行的中小企业直接业务占比不算很高，而且在过去十年里企业财富的显著积累有助于帮它们度过经济放缓周期；以及d)  自2002  年以来国内银行明显改进了风险管理措施，现在采用与外资银行相似的贷款分析工具/不良贷款分类方式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）(3)  讨论小组成员认为眼下比2008/2009  年时面临更多挑战，包括：国内政策更为收紧、通胀担忧制约了大幅放松政策的空间、以及银行更多地支持了大中型/国有企业，而不是中小企业。(4)  银行普遍认为2012  年将面临温和的不良贷款压力，但它们正在谨慎地整改地方政府融资平台贷款，并加强了高风险房地产/中小企业贷款的风险管理。
        我们维持对不良贷款周期较为温和的看法，但认为仍需继续改革
        鉴于中国政策的灵活性以及消费者/企业/政府的总负债与GDP  之比仍在可控范畴（该比率低于200%，而美/英/韩已突破了300%），我们认为不良贷款周期将温和而不迅猛，但我们认为中国或许需要推进关键改革以防范像日本那样的银行系统性风险；我们建议的改革措施包括：1)  继续推动信贷/M2  增速回归正常，使之与正常的GDP  增速相符，以平衡通胀和增长；2)深化财政改革，包括将地方政府融资平台债务纳入预算以及增加地方政府税收等。