前三季度，环保板块总体归属净利润同比增长21%，高于上半年，其中，固废板块增长最为突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，政策面逐渐向上，建议关注在手订单充足、宏观环境改善后可确认较多收入的环保企业及固废及脱硝等将提速发展的细分领域龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          三季度增速高于上半年，固废板块增长最为突出。环保公司总体前三季度收入和净利润增速均高于上半年，其中，三季度单季归属净利润增速达到32%的较高水平。从各细分领域的收入和净利润增速来看，固废处理板块2011  年前三季度业绩增长最为出色，收入和利润增速都排在第一位，且收入增速快于成本增速，未来在环保板块中的占比有望逐步扩大。
          多数公司净利润增速低于平均水平，业绩低于预期。前三季度，超过半数公司净利润增速位于21%的平均水平之下，大部分环保公司业绩都低于预期，只有桑德环境、国电清新、凯美特气等增速相对较快。我们认为，公司业绩低于预期主要是受收入确认滞后、原材料成本上升、管理及销售费用大幅上涨所致。
          盈利能力总体稳定，管理和销售费用率有所上升，财务费用率普遍下降。前三季度，环保公司整体毛利率和净利率基本稳定。部分公司由于原材料成本上升、业务扩张、规模扩大等因素影响，盈利能力有所下降；少数公司在成本上行环境下实现了毛利率的提升，体现了较好的控制能力。此外，在三项费用中，大部分公司财务费用都有所减少；而销售及管理费用则有所上升。
          政策变化下关注两类公司。近期政策面出现宽松迹象，政府对环保的支持力度也不断加大，建议关注以下两类公司，一是目前在手订单充足，今年业绩释放主要受制于宏观紧缩环境，导致收入确认滞后的公司，未来宏观宽松后，业绩将有较大弹性，如碧水源、天立环保、维尔利、国电清新；二是“十二五”期间预计将开始加速发展的细分子行业龙头，在政策催化下，将有较大程度的受益，如固废领域的桑德环境、脱硝领域的龙源技术、龙净环保。
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