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医药生物行业研究报告:长城证券-医药生物行业三季报总结:业绩阶段性低谷,改善趋势已然确立-111103

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2011-11-04 13:56:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚雯琦
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 775 KB 分享者: yul****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
        医药行业A  股上市公司2011  年1-9  月份收入同比增长21%,归属母公司净利润增长19.4%:利润增速略低于收入增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业之间分化明显:医疗服务表现亮丽;医药商业、医疗器械和中药子行业运行平稳;化学原料药、化学制剂和生物制药子行业表现较差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        刚性成长不变,成本压力不减:1-9  月收入和利润增速较上半年有所下降,且各项费用率方面较上半年微幅上升;毛利率、净利率进一步降低,行业成本压力进一步加大。
        三季报上市公司综合表现:三季报单季度净利润增速超过20%的有66  家,占样本总数166  家的40%,30%以上的有51  家,占比31%。扣非后净利润增速20%以上的有59  家,占比36%;30%以上的42  家,占比25%。
        投资建议:业绩阶段性低谷,改善趋势已然确立:我们认为行业盈利状况有转好预期:一方面是中药材价格已经连续近四个月走低,另一方面,降价压力在逐步缓解,基药制度随着各地补偿制度的完善,基药用量有望回升。我们预计四季度医药制造业利润增速以及盈利水平有望回升。当前行业估值水平位于历史较低水平,我们仍维持行业“推荐”的投资评级。

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