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研究报告:瑞银证券-中国A股策略-留一半清醒,留一半醉-111104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-11-04 13:34:41
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈李
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 306 KB 分享者: ale****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      “U”型底部应已形成
        流动性预期好转,让我们相信本轮“最后一跌”的估值下跌完成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增长预期或将恶化,让我们相信本轮“最后一跌”的盈利下滑尚未结束。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相比增长预期,流动性对A股影响更大。我们认为本轮指数中期的“U”型底部已开始,在未来3-6个月指数将进入震荡期。我们推荐保险行业和环保主题。
        一半清醒一半醉,参与主题投资
        11月我们建议投资者:留一半醉:11月积极操作,参与主题投资,中小盘股票有望在11月非常活跃;留一半清醒:警惕未来风险,主题必须符合未来发展方向,大小盘风格或在年底年初再度转变。
        流动性变动:金融反脱媒
        我们预计,2012年流动性最大的趋势性变动是“金融反脱媒”,居民存款增速将在未来12-18个月逐渐回升,全社会资金预期回报率将显著下降;银行融资占社会融资比例上升,资金价格下跌,债券收益率下降,股市估值上扬。
        业绩变动:地产链条风险依然巨大
        地产供给不断上升,需求却受到政策抑制,库存水平不断上升。地产库存对地产链条上的各类企业都会有巨大压力。我们预计,企业盈利将在未来两个季度大幅下滑,之后可能只是低速回升。
        

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