投资要点
数字制式技术优势明显,市场份额有望持续提升
我们推荐海能达的逻辑:行业持续增长背景下,通过数字制式上的技术优势,市场份额有望持续提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司已在TETRA、DMR、PDT 三个数字制式上形成技术优势,未来五年,借助全行业模拟向数字升级的契机,市场份额有望持续提升,超越建伍、艾可慕,进入摩托罗拉、欧宇航组成的第一竞争集团。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
通信能力提升需求旺盛,行业持续成长
专业无线通信设备属于一种行业配套基础设施,其快速通信、调度功能帮助行业用户提升工作效能,下游客户包括社会各行业,其中公共安全、公用事业、交通、能源行业最大。行业持续成长性明确:1)发达国家,社会各产业相对成熟,专业无线通信设备作为易耗配套设施,新品推出、旧品更新驱动行业温和增长;2)发展中国家,通信装备数量、质量都与发达国家差距较大,随着社会发展,各行业生产发展,驱动配套通信设施发展。
海能达在三大数字制式上技术优势明显
TETRA、DMR、PDT 三大数字制式未来前景最为广阔,海能达在这三大主流数字制式上技术优势明显:1)TETRA,国内第一家推出自主研发终端;并购德国PMR 公司、赛格通信,掌握系统技术及销售平台。成为全球仅有的几家同时掌握TETRA 终端、系统技术的厂商;2)DMR,吸纳摩托罗拉研发团队,全球第二家推出终端产品;3)PDT,标准工作组组长,全球第一家推出PDT 终端、系统。
市场份额有望持续提升,维持“强烈推荐”评级
技术优势外,渠道上,300 多家国内代理商数量已与摩托罗拉、建伍相当;成本上,中国企业原材料、人力成本优势明显。综合来看,公司市场份额有望持续提升,并进入第一竞争集团。预计2011~2013 年EPS 为0.6 元、0.93、1.41元,对应最新股价23.54 元,PE 为39 倍、25 倍、16 倍,维持“强烈推荐”评级。