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新湖中宝研究报告:光大证券-新湖中宝-600208-内外兼修,理性决策-080204

股票名称: 新湖中宝 股票代码: 600208分享时间:2008-02-04 09:16:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵强
研报出处: 光大证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 增持
研报大小: 601 KB 分享者: ch****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆业绩符合预期
2007  年公司实现收入29.9  亿元,增长43%,归属于上市公司股东的净利润为4.15  亿元,增长75%,每股收益为0.24  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司报告的净利润比我们的预测数低4%,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆加快销售,超额完成计划
07  年,新湖中宝的销售和结算指标全面超出计划。业绩增长的动力来自销售结算面积增加以及房价的上涨。07  年结算面积增长61%达到76.7万平米,销售均价从4695  元/平米提升到6522  元/平米,增幅达到39%。
面对大好形势,管理层仍保持清醒的判断,按既定计划加快销售和回笼资金。同时,公司先后收购、增资了天地期货、长城证券和盛京银行。
天地期货已经取得了金融期货的业务资格,股指期货推出之后,其业务量将成倍增长;盛京银行是东北地区最大的跨区域商业银行,在政策上将得到诸多支持。长城证券股东背景显赫,业务发展稳健,未来也有上市的打算。我们认为,市场完全忽略了这些投资可能带来的超额回报。
◆项目结算高峰推迟到09  年
由于项目开工和股权融资的推迟,公司的项目进度比我们原先的预计有所推迟。调整之后,新湖中宝08、09  年的结算面积预测分别是91  万和138  万,分别增长19%和52%。单看市盈率,公司股价分别相当于08年及09  年预测盈利的35  倍和25  倍,缺乏吸引力。但这主要是公司的项目储备尚未进入结算高峰、资产周转率偏低所导致。

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