要點：
        
  貨幣政策調控不斷對2011  年鋼價走勢形成負面影響。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我的鋼鐵網專家汪建華先生認爲，2011  年中國政府頻繁出臺各種貨幣調控政策，對鋼材價格走勢造成顯著不利影響。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于市場資金緊張，對鋼材貿易商造成明顯壓力，進而擾亂鋼材價格傳統的運行周期格局。貨幣政策調控對鋼價走勢有較大負面影響。
        
  國內鋼材供需格局總體平穩，但産能過剩依然存在。2011  年1-9  月國內鋼材生産同比增長10.7%，鋼材需求同比增長10.4%，總體來看，鋼材供需格局基本平衡。但産能過剩問題依然存在，中國政府雖在積極推進落後産能的淘汰工作，但仍有大量的新增産能不斷出現。目前中國現有粗鋼産能已超過8.4  億噸，預計2012  年將再新增4000  萬噸。多數新增産能仍受地方政府間接支持，使得淘汰落後産能的效果受到影響。
        
  2012  年鐵礦石價格總體有望下降，鋼企成本壓力將有所緩解。近期鐵礦石價格出現大幅回調，進口礦價已下降至130  美元/噸左右，但由于國內礦成本較高，預計鐵礦價格在現有基礎上進一步回落的可能性偏小。
        2012  年鐵礦價格總體將低于2011  年，鋼鐵企業成本壓力將有一定緩解。
        
  鋼鐵業整體盈利有望改善，板材企業盈利將有顯著回升。汪建華專家預計，2012  年國內鋼材需求增速將達4.9%，略低于國際鋼鐵工業協會6%的預測。隨著中國政府偏緊的貨幣政策可能出現的調整，預計2012  年鋼鐵業整體盈利整體將好于2011  年。特別是板材産品的盈利狀况預計將出現較爲明顯的改善，相關企業將有顯著受益。
        
  短期來看，四季度需求相對偏弱，但社會庫存壓力較小。從短期來看，由于年內計劃保障性住房開工已逐步結束，四季度鋼材市場需求缺乏顯著支撑，市場需求偏弱。但近期國內鋼企已開始大規模停産檢修，而市場社會庫存水平也處于較低水平，因此近期供需壓力幷不大。
        
  看好具備估值優勢的板材企業，維持鋼鐵業“同步”的投資評級。汪建華專家認爲2012  年板材盈利狀况將有明顯好轉。我們認爲具備估值優勢的板材企業將顯著受益。我們繼續推薦國內板材的龍頭企業鞍鋼股份（347.HK），維持公司“買入”的投資評級。維持鋼鐵業“同步”的投資評級。