事件:公司公布2011 年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9 月,实现营业收入9.05 亿元,同比增长52.80%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归属上市公司股东净利润6888.85 万元,同比增长42.11%,EPS 0.34 元,基本符合市场预期;7-9 月,实现营业收入3.39 亿元,同比增长44.86%。归属上市公司股东净利润2627.34 万元,同比增长42.48%。2011 年全年归属上市公司股东净利润预增40%-60%。
受益于核心客户及业务范围的扩展,营收实现高增长。核心客户是公司营业收入主要来源,公司为华为、中兴的五大核心供应商之一。
前三季度来自于华为、中兴等客户销售订单大幅增加,同时导入新客户,致使公司前三季度的营业收入较大幅度的增加。我们认为,随着业务范围的扩展,未来公司在大客户中相对份额将会进一步上升,伴随着客户的成长而成长。
毛利率小幅上升,净利润率小幅下降。公司三季度单季毛利率为13.30%,相较于去年同期小幅上升0.45 个百分点,相较于今年一季度的11.14%以及中期的12.74%,呈现出不断上升的态势。期间费用率为3.59%,相较于去年同期基本持平。前三季度,公司销售净利润率为7.61%,相较于去年同期小幅下降1.57 个百分点。
手机组装业务是明年最大看点,将会成为未来收入和利润的一个主要增长点。由于中低端智能机热卖导致的需求提升,公司手机组装业务进展顺利,略快于预期。手机组装业务三季度末刚起步,在爬坡期产能限制的情况下,公司暂时以联想为主(其中包括A60智能手机),日均出货量已快速超万台,且逐日提升。中兴和华为的手机业务合作也在正常推进进程之中,公司在今年三季度开始切入中兴手机整机组装产业链。我们预计明年全年手机供货量不低于2400万台。2013年,生产模式有望由目前的EMS 阶段过渡至ODM 阶段。