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银行业研究报告:瑞银证券-银行业:4季度月均信贷增量的合理数值为5500亿元左右-111103

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2011-11-03 13:44:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 162 KB 分享者: zwf****jj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

4季度月均信贷增量的合理数值为5500亿元左右
        今明两年人民币信贷增量有望达到约7.3万亿元和8万亿元
        我们预计四季度月均信贷增量有望达到约5500亿元,以实现我们全年新增7.3万亿元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到今年约有1.7万亿银信产品转入表内,我们认为这一预测对于满足经济的正常运行是必要的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在银行表外融资受到监管约束的情况下,我们认为明年信贷增量将达到接近8万亿元(14%  YoY),信贷相对宽松。
        监管指标约束信贷超快增长
        我们认为稳健的货币政策没有实质改变,存贷比和资本充足率等指标仍将约束银行大规模放贷。我们认为全年信贷增量超过7.5万亿元,4季度月均增量超过7000亿元的可能性不大。我们认为尽管4季度理财产品收益率下降和CPI下降将使存款有所回流,但不足以支持大规模放贷;首批支持小微企业贷款发行的金融债数量有限,不会产生显著影响;另外,不论是出于资本金的考虑,还是出于年末放贷收益率的考虑,银行自身并没有很大冲动去大规模放贷。我们预计适当减少同业和债券的资产配置并加大贷款配置,将是那些存贷比较低、资本金相对充裕的银行(如建行、工行等)在4季度的选择。
        贷款投向好坏有别,银行需要甄别风险
        我们预计4季度贷款将投向保障房等建设领域以及小微企业领域,不管银行是被动参与还是主动放贷,我们认为这些贷款的质量良莠不齐,银行需要甄别风险。
        货币政策微调对银行有利有弊
        我们认为货币政策小幅放松对扩大银行规模、降低资金成本、减少资产风险有正面影响,但对同业资产收益率等有负面影响。我们预计A股上市银行今明两年将实现30%和16%的净利润增长,目前估值水平有望获得绝对收益。

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