结论及建议：1、看12个月，我们预计食品饮料行业将继续跑赢大盘，看两个月，后续该板块或许与大盘基本同步，尤其当大盘反弹时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、基金对食品饮料配置比例较高制约了短期的市场表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度基金对食品饮料行业加仓明显，三季度末基金平均配置水平已达10.81%，超配5.76%。食品饮料成为基金继制造业和金融服务业之后配置最多的一个一级行业。3、对白酒板块的基本面及未来一年的超额收益持相对乐观态度。理由：超高端白酒一批价格预计稳中有升，巨大渠道利润形成护城河，200-600元的次高端白酒未来成长空间较大；12年盈利预测有望进一步上调（洋河、茅台、五粮液等）；驱动力“中产阶级上层的消费升级”会持续。4、通胀预期减弱的背景下建议关注大众品如肉制品、乳业和啤酒。理由：大众品年内超额收益落后于白酒和葡萄酒，大盘反弹时市场关注度相对更高；大众品原料价格一旦出现回落其盈利弹性将得以显现。5、中长线建议重点关注：洋河（机制到位，管理团队能力突出）、茅台（品牌力最强，渠道利润最大，未来提价空间巨大，春节前后预计提价160-200元，幅度26-33%）、五粮液、伊利、张裕、老窖、双汇、古井、汾酒、金种子、青啤等，短期也可稍微关注洽洽食品、好想你、承德露露等大众消费品在原材料价格回落时可能存在的波段性机会。
        有别于大众的认识。1、三季报食品饮料上市公司收入和净利润分别同比增长23.7%和38.9%，而市场整体（剔除金融服务后）的收入和净利润增速分别为25.2%和10.3%。食品饮料三季报盈利增速远高于市场平均水平。2、白酒：上市公司三季报收入与净利润分别增长47%和54%，我们认为：10-12年或许是04-06年后白酒行业获取超额收益的又一“黄金三年”，期间建议别轻易抛弃白酒。3、葡萄酒：上市公司三季报收入与净利润分别增长23%和67%。张裕酒庄酒的增长逻辑与次高端白酒相似，超高端国外名酒庄酒（如拉菲）的价格不断攀升为张裕酒庄酒打开了增长空间，未来张裕的看点在于“高端化和中西部化”。4、啤酒：上市公司三季报收入与净利润分别增长16%和6%，增速逐季放缓。我们认为，啤酒企业今年成本压力较大，但后续大麦价格一旦出现明显回落，可适当关注啤酒企业明年的业绩弹性。5、乳制品：上市公司三季报收入与净利润分别增长24%和115%，增速逐季加快。主要原因是今年乳业竞争改善带来的费用率下降和原奶价格环比持平缓解了企业的成本压力。6、肉制品：上市公司三季报收入与净利润分别变化1.4%和-59%。瘦肉精事件后，双汇国内肉制品行业绝对龙头的地位并未改变。明年双汇在猪价下跌和经营恢复的双重作用下的表现可重点关注。