下调预测，维持评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到07  年利润增长低于预期，我们将白马户外媒体08  年盈利预测下调11%至2.22  亿港币(每股收益：0.424港币)，09  年盈利预测下调10%至1.84  亿港币(每股收益:  0.351  港币)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
采用21  倍的12  个月远期市盈率(较该股03  年3  月上市以来的平均水平30  倍市盈率低两个标准差)，我们将该股目标价格定为8.80港币，维持优于大市评级。
07  年利润增长放缓。公司公告07  年  (截止12  月31  日)净利润同比增长了18%至1.416  亿港币(每股收益:  0.27  港币)，比我们的预期低14%左右，这主要是由于公车车站候车亭的数量增长慢于预期，以及深圳巴士车身广告业务的初始亏损高于预期。不包括深圳巴士车身广告业务，核心公车车站候车亭广告业务利润同比增长23%，与06  年全年14%的增幅相比呈现良好复苏。
主营业务收入同比增幅将至21%。07  年全年总收入同比增长29%至9.97  亿港币，其中主营的公车车站候车亭广告业务收入同比增长21%至9.1  亿港币，刚起步的深圳巴士车身广告业务收入约为6,000万港币。公车车站广告牌数量仅增长约3%至  29,000个左右,  大大低于我们预期12%的增长率。虽然出租率由上年同期的55%提高至60%，但每个广告牌平均收入仅同比增长3%，主要是由于二级城市的费率平均下滑了1%，而三个主要市场  (北京、广州和上海)的费率上涨了7%。广州业务的表现尤为突出，由于费率和出租率的同时上升，广州业务的收入同比增长32%，而上海业务由于出租率下滑，收入仅同比增长14%  。