◆三季报业绩综述：三季度业绩同比大幅增长，环比小幅增长
        公司前三季度实现营业收入101  亿元，同比增长46%，归属于上市公司
        股东的净利润为5.4  亿元，折合全面摊薄后EPS  为0.6  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看，1-3  季度营业收入分别为32、31.6  和37.2  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-3  季度全面摊薄后EPS  为0.2、0.19、0.21  元，三季度业绩同比增长100%，环比增长10%。
        ◆三季报显示全年业绩预测：价升量增提高业绩
        三季报显示，公司预计全年实现盈利利润在6-7  亿元，同比增长60-90%，折合EPS  在0.66-0.77  元。业绩大幅上涨的主要原因是产品价格上升、销售量增加及公司经营管理水平提升所致。但由于第四季度有色金属市场价格有所回落，加上年终例行检修成本费用增加，公司2011  年第四季度的盈利预计有所降低。
        ◆三季度产品均价环比下降
        前三季度锡均价为19.8  万元/吨，同比增加40%；三季度锡均价为19.6万元/吨，环比下降5%，同比增加35%。前三季度铜均价为6.9  万元/吨，同比增加21%；三季度铜均价为6.7  万元/吨，同比增加18%，环比下降4%。
        前三季度铅均价为1.67  万元/吨；三季度单季均价为1.6  万元/吨，环比下降4%，同比上涨5%。
        ◆财务分析：期间费用率明显下降，铅产品计提4000  万存货跌价准备财报显示三季度期间费用率8%，前三季度期间费用率为8.6%，2010  年三季度期间费用率10%。企业费用控制能力有所改善。此外，财报显示三季度资产减值损失4000  万，较上年同期增加2590%，主要原因是增加了计提铅锭及铅精矿的存货跌价准备金。
        ◆其它重要事项：仲裁事项结果尚未确定，12  亿债券发行成功荷兰银行新加坡分行对公司提出的索赔仲裁事项：控辩双方以及证人问询、法庭答辩等工作已结束，并于2011  年7  月15  日提交了书面结尾词。截止目前，该仲裁尚未出具仲裁书，暂无法判断对公司造成的确切影响。（2009年11  月5  日，荷兰银行新加坡分行向公司提出2300  万美元索赔。）公告显示，成功辩护的机率高于50%。
        此外，公司2011  年债券发行工作于2011  年8  月19  日结束。公司募集资金数额为1.2  亿元，公司债已在深交所上市交易。
        ◆结论与盈利预测
        维持2011-13  年锡全年均价预期为18.5、19  和20  万元/吨；铜全年均价为6.5、7  和8  万元/吨。2011-13  年EPS  分别为0.76、1.12  和1.46  元。对于未来金属价格走势，我们认为关键因素在于国内调控政策。整体上，我们对于金属价格走势谨慎乐观，暂时维持公司“增持”评级。