公司公布2011  年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度公司实现营业收入587  亿元，营业利润40.7  亿元，归属于母公司股东的净利润28.2  亿元，分别同比增长35.6%，52.1%和55.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股收益0.24  元。第三季度单季仍然保持较快增长，单季度实现营业收入185  亿元，营业利润11.2  亿元，归属母公司股东净利润7.73  亿元。分别同比增长23.5%，10.8%和10.0%。单季度每股收益0.07  元。
          动车组交付继续保持旺盛，超市场预期。公司前三季度动车组实现收入152亿元，同比增长91.6%。其中三季度单季动车组实现收入51.7  亿，相当于上半年收入的51%，同比去年三季度增长74.1%，交付约30  组动车。公司动车产品质量可靠，市场份额有所上升，交付正常，未受高铁事故影响。
          毛利状况稳定，产品结构继续优化。三季度单季综合毛利率18.46%，与上半年基本持平，比去年同期的18.0%略有增长。公司各版块毛利率水平基本稳定，毛利较高的动车和机车销量维持较高增速。
          财务状况有望进一步改善。公司二季度、三季度资产负债率处在历史高点，分别为72.1%和73.1%。债务攀升主要因为短期借款大增及发行短期融资券。受铁道部资金紧张影响，应收账款及应收票据增至351  亿，为年初的3.2  倍。财务费用也处在历史高点，相当于二、三季净利润的23%和30%。
        目前铁道部融资受到政策支持，预计未来付款能力将会增强；公司当前股价已远高于4.46  元的新增发方案，增发成功后，财务状况将进一步好转，并能有效增厚业绩。
        市场预期已转向，多重催化剂推动股价反转。中国铁路发展已度过最困难时期，随着铁道部财务状况好转，铁路基建将逐渐恢复正常。公司也已经度过增速低谷，预计11-13  年EPS  分别为0.32，0.45，0.58  元（考虑增发成功则为0.32、0.39、0.50  元），对应动态市盈率为17.0、12.1  和9.4倍，估值仍处在历史低点，上调至“买入”评级。高铁事故调查结果公布，铁道部重启招标都将成为股价进一步上升催化剂。
          风险提示：基建停工超出预期，铁道部招标推迟。