投资要点
三季度行业盈利再创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年前三季度65家商业零售上市公司的营业收入、归属母公司净利润、扣除非经常损益后归属母公司净利润分别同比增长32.39%、37.47、34.82%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中3季度分别同比增长39.83%、56.59%、54.78%,行业盈利增长再创新高。
百货业态3季度盈利翻番。百货业态在2011年1-3季度的收入增速分别为 31.60%、 36.24%、55.17%,归属母公司的净利润增速分别为55.35%、58.38%、105.14%,扣非后增速分别为52.13% 、35.17%、128.45%。百货业态盈利增长主要得益于收入增长及费用有效控制。
超市业态受益CPI。超市板块2011年1-3季度的收入增速分别为25.20%、21.51%、22.64%,归属母公司的净利润增速分别为31.49%、34.58%、40.90%,扣非后增速分别为27.94%、48.16%、28.86%。超市盈利增长得益于CPI增长提升同店销售及毛利率,但是也应注意到该业态费用增长仍有较大压力。
珠宝首饰业态业绩超预期。珠宝首饰板块2011年1-3季度的收入增速分别为61.72%、46.99%、41.03%;归属母公司股东净利润增速分别为31.58%、49.44%、87.25%;扣非后增速分别为38.06%、40.63%、100.08%。收入高增长,费用同比下降是板块业绩大幅增长主因。
四季度板块面临较多挑战。主要来自于CPI回落拉低行业收入增速及毛利率水平,开店压力增加费用支出等。
重点推荐公司:我们认为在目前的市场环境下,根据不同投资风格可选择合适标的:1、 短期投资者可以关注估值低(2011年动态PE在20X左右),三季报及可以预见的年报增长确定公司,我们推荐首商股份;2中长期积极投资者,建议关注未来几年具备良好成长性的标的,为未来赢取业绩和估值的双重上涨奠定基础,我们推荐步步高、友好集团、欧亚集团、天虹商场;3、中长期稳健投资者,建议关注长期有望成为引领行业的公司,我们推荐王府井、天虹商场、永辉超市、友谊股份。