研究结论
三季报回顾,大部分企业业绩符合或者略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季报尘埃落定,大部分公司均基本符合或者略超出市场预期,且值得注意的是,往往是前期市场并不关注的公司,业绩略超预期,而市场热点企业,业绩很难大幅超市场一致预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯),三季度分子行业看,各行业经营冷暖相差较大。我们从盈利能力,销售经营情况和未来产能扩张情况,三方面考察企业3 季度经营情况,从盈利能力指标看,子行业间分化明显,家居板块表现最好,造纸板块垫底;从销售库存比和三费情况看,玩具行业表现最为稳定,需求保持稳定增长,印刷包装企业中,除了美盈森公司库存和费用增长较快外,其他公司均表现良好,而造纸板块销售依然压力重重;最后,我们从产能扩张的角度看,未来各大行业投资和产能扩张热情依然很高,但因下游行业需求增长不同,未来竞争压力也各不相同,我们判断玩具、家居和印刷包装产能扩张有一定未来需求支撑,而造纸企业扩张可能会加剧目前供大于求的市场现状。
我们四季度依然维持推荐玩具、印刷包装、家具、特种纸行业。我们推荐投资者关注3 季度业绩略超市场预期,且产能扩张有一定未来需求支持的公司,建议配置稳定的消费类轻工公司,我们认为玩具行业是我们首选,推荐星辉车模,3 季度业绩符合预期,预计2011,2012 年EPS 为0.58,0.85 元,2011 年PE 为29X;其次是印刷包装行业,我们推荐永新股份和紫江企业,永新股份3 季度超预期,预计2011,2012 年EPS为0.80,1.03 元,2011 年PE19X,紫江企业3 季度略超预期,2011,2012 年预计EPS 为0.48,0.54 元,2011 年PE 为11X,此外公司董事长刚于9 月底增持了100 万股公司股份,我们认为在这阶段增持,也反映了公司高管以实际行动表示看好公司;然后是有品牌的连锁家具公司,我们推荐美克股份和索菲亚,预计美克股份2011,2012 年EPS 为0.31,0.47 元,2011 年PE32X,预计索菲亚2011,2012 年EPS 为1.30,1.79元,2011 年PE27X;最后是部分具备利基市场定价权的特种纸公司,配置凯恩股份,公司3 季度略超预期,预计2011,2012 年EPS 为0.69元,0.92 元,2011 年PE21X,该公司在特种纸市场有较大的定价权,也一定程度上能够抗住经济寒潮的冲击。