预测及逻辑
        10  月规模以上工业增加值同比增长13.6%
        近期工业企业产成品库存连创新高，在通胀下滑初期的库存压力对工业生产形成非常不利的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，去年4  季度节能减排政策造成当时工业增速非常低，低基数效应将助推10  月工业增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到10  月份PMI  指数较上月下降0.8  至50.4，预计10月规模以上工业增加值增速为13.6%。
        固定资产投资累计增长  24.6%、社会消费品零售额增长17.3%，出口同比增长16%
        信贷持续紧缩造成当前实体经济资金紧张，固定资产投资资金来源增速持续下滑，资金压力将继续制约城镇固定资产投资增速。
        近期房地产市场预期出现加速恶化，房地产投资增速也开始显著下滑，预计地产投资增速还将保持回落态势；工业企业利润率开始恶化，制造业投资前景也不乐观；但是基建投资增速开始企稳。因此，预计未来城镇固定资产投资增速延续下滑态势。
        在通胀下行阶段，由于受到价格因素的影响，社会消费品零售额同比增速往往持续下滑。此外，今年十一黄金周商品零售额同比增长17.5%，从历史来看十一黄金周的销售增速与当月增速比较相近。因此，预计10  月社会消费品零售额同比增长17.3%。；欧洲债务危机并没有出现明显的好转，我国出口增速将继续受到不利影响。考虑到历年  10  月份我国进出口额往往环比下降以及10  月PMI  新出口订单指数和进口指数均出现了明显的下滑，因此预计10  月进出口增速将继续回落。
        通胀回落的预期导致物价加速下行
        9  月中旬时我们就指出，季节因素难改物价回落之势。目前，物价回落的态势已经确立，而一旦这一态势一经确立，对通胀下行的预期就会改变人们的行为，比如农民提前出栏猪，对蔬菜等农产品也不再囤积，所以我们看到近两三周肉蛋、蔬菜等价格快速回落，这些行为汇总到一起就导致物价进一步加速下行。预计10  月CPI  的环比为-0.2%至-0.1%，同比为5.2%至5.3%.受需求萎缩的影响，10  月PPI  也呈下滑之势，预计为5.7%.
        惜贷以及无钱可贷已取代信贷规模成为制约银行信贷的主要因素。
        面对经济下滑以及融资风险的上升，银行开始象2008  年年中一样，开始出现惜贷行为。同时，受流动性紧缩、负利率以及监管指标等因素的影响，银行的可贷资金在萎缩。惜贷以及无钱可贷已取代信贷规模成为制约银行信贷的主要因素。预计10  月M1  增速为8.7%，M2  增速为12.9%，新增信贷5200  亿。