投资要点
        l  由于基数原因使得发电量同比增速维持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年9  月全国发电量3861亿千瓦时，同比增长11.5%（7、8  月同比增速分别为13.2%、10%），依然处于高位，我们认为主要是由于10  年四季度开始的节能减排造成低基数原因所导致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11年1-9  月全国累计发电量34540  亿千瓦时，同比增长12%。受日本福岛核事故影响，国内核电项目大幅放缓，9  月核电发电量增速回落至15.1%，而水电发电量负增长格局延续，火电发电量增速19.5%，是9月全社会发电量增速主力。
        l  西部省份  9月用电量增速较高。9  月用电量同比增速前五名的省份分别是宁夏、河南、青海、新疆和重庆，除河南外基本都属于西部地区。其用电量增速分别为46.2%、29.6%、27.7%、23.7%、22.9%。
        l  一、二产业用电量增速上升，第三产业和居民生活用电量增速下降。11  年9月全社会用电量同比增长12.2%，其中三大产业用电增速分别为2.5%、14.4%和9.7%，居民生活用电量同比增长5.4%。第一和第二产业用电量增速分别同比上升0.4和5.0  个百分点，第三产业和居民生活用电量增速分别下滑0.1和2.7  个百分点。
        l  利用小时数继续回升。11  年1-9  月全国发电设备累积利用小时为3603，同比增长1.8%。其中火电、水电分别为3986和2388，同比增速分别为4.8%和-10.2%。
        就单月利用小时看，9  月利用小时同比上升15  小时。
        l  关注电价调整带来的交易性机会。按照往年电价调整经验，结合今年以来的国家经济情况，我们预计今年的11  月以及明年的4  月份是电价可能调整的时间窗口。如果11月份CPI回落到一定数值以下（比如5.5  以下），电价调整的可能性还是存在的。同时“十二五”期间，继续推进要素价格改革依然是重要任务之一，电价机制的完全理顺也将会提到议事日程。目前时点可以关注电价调整所带来的交易性机会，以此主题建议关注华能国际、华电国际、大唐发电的交易性机会。同时我们强调尽管有电价调整预期，但发电企业盈利能力的彻底好转，还需要等待电价机制的完全理顺，这还需要等待。从长周期角度看，我们建议关注业务转型初见成效，成功开辟新增长点的发电企业，看好国电电力、申能股份、上海电力。