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保利地产研究报告:德邦证券-保利地产-600048-业绩保增长、新开工积极-111101

股票名称: 保利地产 股票代码: 600048分享时间:2011-11-02 10:53:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张帆
研报出处: 德邦证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 621 KB 分享者: lit****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        保利地产公布2011年第三季度报告,1-9月,  公司实现营业总收入218亿元,净利润34.67亿元,分别同比增长26.2%、51.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益0.58元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        利润率较去年同期上升。三季度,公司结算毛利率39.9%,净利率16.4%,分别较去年同期上升7.5个百分点、2个百分点,主要系公司今年结算项目为前期销售的广州保利中环广场等高毛利率项目。1)公司今年上半年所拿13块地中12块以底价成交,控制未来产品成本;2)三季度,公司管理费用和销售费用占销售收入之比为2.19%,费用控制水平突出。因此,我们预计公司未来净利润率将较10年有所上升,维持15%以上,我们的估值预测14.8%净利润率较为保守。    
        财务状况改善。三季度,公司资产负债率为80.74%,扣除负债总额中高达795亿元的预收款项,实际资产负债率40.1%,较去年同期下降4.6个百分点。负债总额中有息借款为691.5亿元,净负债率为125%,较11年中期的净负债率146%有所下滑。三季度,公司手持货币资金220亿元,而短期借款及一年内到期流动负债为125亿元,货币资金多余负债金额,短期偿债压力小。    

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