事件：法拉电子10月31日公布了三季度业绩报告，2011年1-9月，公司实现营业收入10.5亿元，同比增长18.81%，实现净利润2.21亿元，同比增长28.86%，基本每股收益为0.98元，其中Q3实现营业收入3.39亿元，同比增长11.45%，净利润0.68亿元，同比增长12.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  点评：  
        三季度增速放缓，下游产品节能灯出口量同比下滑明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司1-9月份的营业收入同比增长18.81%，低于上半年的23%增长率，三季度营业收入同比增长11.45%，增速明显放缓，1-9月份净利润同比增长28.86%，大幅低于上半年的38%增速，其中三季度净利润同比增长12.25%。公司用于节能灯的薄膜电容收入占比最大，今年下游产品节能灯的不景气是导致公司业绩放缓的主要原因，截止到今年9月份，我国节能灯出口数量累计下降9.1%，而2010年同期累计量增速是53.70%，节能灯市场的低迷主要是因为海外经济的低迷和原材料荧光粉的剧烈波动而致，今年3月份荧光粉价格为300元/公斤，7月份就升至3000元/公斤，原材料荧光粉在节能灯成本中的占比由以前的10%左右猛增至现在的60-70%，荧光粉价格的暴涨影响厂商的库存采购量，难以大量采购扩产导致产量大幅降低，价格方面，节能灯9月份的出口单价为1.122美元，同比增长了11%，下游客户的利润缩水导致对上游元器件的采购意愿不强。  三季度毛利率和净利率环比出现下滑，期间费用率基本稳定，库存压力上行。三季度公司综合毛利率为35.39%，上半年综合毛利率为38.9%，其中二季度毛利率为39.36%，下游需求的低迷导致公司未能充分消化原材料和人工成本的上涨，产能利用率的下降降低了规模效应，新能源和通信领域的产品增量不明显，家电领域主要是变频空调方面对薄膜电容器的运用增多，今年变频空调的渗透率已经达到38.68%，其中公司的主要客户美的市场占有率连续三年位居第一，今年占有率超过36%，我们预计明年开始变频空调的增速将开始放缓。三季度公司净利率为20.08%，低于二季度的22.02%。三季度销售费用率为2%，略高于上半年的1.84%，管理费用率为8.2%。低于上半年的9.1%，期间费用率整体维持平稳。三季度库存周转天数为99天，远高于去年同期的80天，今年一二季度的库存周转天数分别为99天和91天。