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辰州矿业研究报告:爱建证券-辰州矿业-002155-产品价格相对稳定确保公司业绩增长-111031

股票名称: 辰州矿业 股票代码: 002155分享时间:2011-11-01 18:16:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张志鹏
研报出处: 爱建证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 258 KB 分享者: che****111 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司三季报显示,公司2011年1-9  月归属于上市公司股东的净利润为84077298.23元,同比增长191.55%;基本每股收益0.8843元/股,同比增长191.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,7-9月,归属于上市公司股东的净利润为206455530.19元,同比增长106.51%;基本每股收益0.3772  元/股,同比增长106.57%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        分季度看,公司前三季度单季毛利率分别为30.87%、31.78%、37.72%,销售毛利率逐季递增;前三季度单季分别实现EPS0.20元、0.306元、0.377元。环比来看,第2季度销售收入环比增加31.63%、净利润环比增加52.56%;而第三季度较第2季度销售收入基本持平司前两个季度,但营业成本较低季度环比下降-7%,在营业收入不变的情况下,营业成本出现下降可能是公司自产矿比例提高所致。而公司在上半年自产矿比例一度有所下降,如自产金比例下降16.57%,导致营业成本增加100.82%,钨自产比例下降4.38%。另外公司第三季度期间费用合计1.058亿元,较第二季度环比下降-8%,也是导致公司三季度毛利率提升的重要原因。
        公司主导产品黄金价格在三季度波动剧烈,CMX金价在9月初创出历史新高1920美元/盎司,目前从高位回落10%左右,但三季度均价环比上涨10%左右,与去年同期相比上涨20%左右;长江1#锑锭价格、APT价格三季度从高位回落10%左右,而与去年同期相比三季度均价分别上涨22%、46%左右。可以看到尽管公司的主导产品金、锑、钨价格从高位有所回落,但这与铜、铅锌等金属价格在三季度大幅下跌不可同日而语。公司独有的金锑钨产品组合保障了稳定的盈利能力。
        目前,公司拥有和控制矿业权39  个,其中:探矿权21  个,面积359.31  平方公里;采矿权18  个,面积40.0036  平方公里。2010  年底公司保有资源储量:矿石量2,113  万吨,同比增长11.49%;金属量金41,643  千克,同比增长13.05%,锑194,252  吨,同比增长11.18%,钨44,828  吨,同比减少1.56%。公司目前的几个探矿项目目前进展均不理想。2009年转让新邵坪上探矿权,2010  年注销白沙溪探矿权。公司全资子公司新疆托里县鑫达黄金矿业旗下的鸽子沟东金矿整体探矿不理想,已停止对该矿的坑道探矿工程;  公司持股80%的托里县大地宝贝8  号矿业因探矿效果不理想,目前已停止探矿工作。公司资源开拓屡屡受挫,制约了公司未来成长空间。
        

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