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德赛电池研究报告:英大证券-德赛电池-000049-聚合物锂电池和BMS将支撑公司快速发展-111029

股票名称: 德赛电池 股票代码: 000049分享时间:2011-11-01 18:08:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王梁
研报出处: 英大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 293 KB 分享者: 春秋****场 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011年第三季度公司7-9月净利润2052.61万元,同比增长12.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9月,公司盈利6052.69万元,同比增长47.78%,每股收益0.4424元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司1-9月营业收入13.17亿元,同比增长53.12%。公司前三季业绩增长主要系报告期内公司主营产品产销量增加所致。
          锂聚合物电池成为二次电池的发展方向。聚合物锂离子电池和液态锂离子电池的区别就在于电解质的存在形式,聚合物锂离子电池的电解质为凝胶型或纯固态聚合物。与传统的锂离子电池相比,聚合物锂电池塑性灵活、安全性好、循环寿命更长、体积利用率比液体锂离子电池高10%-20%,不用传统的隔膜材料、易于大规模工业化生产。根据IIT数据,目前苹果全系列产品均采用锂聚合物电池,iphone4由SDI、ATL、Sony和LGC共同提供,iPad用的大聚合物电芯主要由ATL、力神、SDI、sony、LGC共同提供。其他品牌高端消费电子产品也主要采用锂聚合物电池。另外,丰田、日产等日系车企也在大力研发聚合物锂电池,用以匹配普锐斯和LEAF等新能源汽车。
          未来看点在聚合物锂电池与BMS领域。公司大股东为惠州市德赛工业发展有限公司,持股比例为48.65%,实际控制人为德赛集团有限公司。公司主要资产是分别控股75%的三个子公司,分别为惠州蓝微、惠州电池和惠州锂电。其中惠州蓝微主要致力于各类电源管理系统产品的研发、制造和销售;惠州电池主要致力于锂离子电池等二次组合电池研发、制造和销售;  惠州聚能主要致力于聚合物锂离子电池和铝壳液态锂离子电池的生产。三个子公司其他25%股份由骨干员工控制的创源投资有限公司持有,通过少数股东权益体现,经营业绩对骨干员工的激励非常充分。
          公司在移动电源细分市场的具有一定行业地位,其中小型移动电源保护线路板领域综合排名国内第一,产能2.5亿只,且逐步向多并串电源管理产品延伸,毛利率有望进一步提升;其次是公司在电动汽车和储能电站领域的电源管理系统(BMS)具有领先优势,产品已广泛用于北京奥运会、上海世博会等新能源汽车中,有望受益于新能源汽车的爆发式增长。
          公司参股公司亿能电子受政府对新能源汽车政策支持和各方投入增加带动、以及自身研发实力和综合竞争力进一步加强,也取得了较快发展,与去年同期相比,电动汽车BMS业务装车数量、销售金额和客户数量均实现300%以上增长,在国内电动汽车市场影响力和先发优势进一步提升。另外随着聚合物锂电池在电动汽车上的应用,公司未来业绩将会得到这两项主要业务的大力支撑。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.61元、0.89元和1.18元,给予公司“增持”评级。

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