公司是国内ODN市场龙头，FTTx建设大潮最直接受益者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三大运营商今年PON设备招标接近5000  万线，直接刺激配线端需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司作为龙头企业，收入增长良好，前三季度实现营业收入9.21  亿，同比增长54.97%，归属于上市公司股东净利润1.08  亿，同比增长51.51%。随着光纤到户建设逐渐深入，明后两年将是ODN  增速最快的时期，公司具备A  类供应商资质，先发优势显著，预计将保持高于市场8-10  个点的增速，市场份额将进一步扩大。而烽火、光迅等新进入者由于资质和产能问题对公司构成的威胁系数较小。并且，公司正在通过武汉募投项目扩大产能，为今后国内及海外市场扩张进行战略储备。
          总体毛利率稳中有升。公司前三季度总体毛利率32%，同比上升0.6个百分点。
        单季度看，毛利率31.9%，同比上升0.7个百分点。毛利率能够保持稳定，我们认为主要受益于ODN等高毛利新产品份额不断提升。
          公司具有很强的忧患意识，快速增长过程中，积极布局未来发展。目前，公司在佛山成立合资子公司进行PLC芯片开发，欲凭借核心技术深耕耘光通信产业。
        同时，公司还通过收购广州穗灵成立工程施工中心，业务有望向全国辐射。随着物联网快速发展，公司通过其优势布线和机柜产品布局IDC，并与新浪、百度、腾讯等大型互联网公司展开合作，这块业务未来有望成为继ODN之后新的增长点。随着PLC芯片和IDC等业务的发展，也有望为公司的整体毛利率带来提升。
          给予“强烈推荐-A”投资评级。短期看ODN  业务快速增长，长期可关注公司PLC  芯片、工程施工、IDC  等业务发展，预计公司2011-2013  年EPS  分别为1.51  元/2.04  元/2.55  元，当前股价对应PE  分别是29/21/17  倍，首次给予公司“强烈推荐-A”投资评级，6  个月目标价52.00-55.00  元。
          风险提示：行业内恶性竞争风险、募投项目实施风险