事件  
        公司公布了三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营业收入14.55亿元，同比增长20.3%；利润总额1.8亿元，同比增长37.6%；归属于母公司净利润1.4亿元，同比增长52.2%；每股基本收益0.319元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩基本符合预期。  评述  
        主营业务增长稳健。公司前三季度收入增长20.3%，其中主力门店茂业盐市口店2011年前三季收入增长约11%，其它可比门店收入合计同比增长约26%，绵阳兴达店和南充五星店依靠卓越的核心商圈位置和转型增长较快。此外，公司收购了90%菏泽惠和商业广场。公司百货业务的增长稳健，基本符合我们的预期。  盈利能力稳步提升。公司前三季度毛利率23.38%，比去年同期略上升0.2个百分点。前三季度期间费用率12.79%，比去年同期下降了0.8个百分点，费用控制能力强。公司自05年底被茂业并购后，盈利能力有了大幅提升和持续改善。  太平洋股权投资收益暂确认4332.37万元。公司根据成都太平洋百货2011年财务预算，前三季度暂时确认了4332.37万元的投资收益，占公司营业利润的24%。投资收益同比去年增长了50%。太平股权仍在等待仲裁机构裁决。  新项目茂业中心项目和盐市口二期是公司未来几年的新盈利增长点。茂业中心项目计划在今年10月开业，该项目地处城南，未来成都多家商场都会在区开设新店，预期将会成为成都非常有潜力的新商圈。茂业中心商业部分营业面积在6万平方米，规划打造成购物中心：初步规划百货占比40%左右，餐饮配套占比50%以上，数码电子占比10%左右。盐市口二期规划总建筑面积15万平方米，其中商业3.96万平方米，酒店4.24万平米，办公3.89万方米，商业计划2012年5月试营业，全部工程有望在2013年5月完工。  盈利预测：我们预测公司11年/12年的收入20.87亿/26.5亿元，归属于母公司净利润为2.10亿/2.55亿元，每股收益0.48元/0.58元，目标股价14.5元，维持"买入"评级。  风险因素：太平洋股权仲裁的不确定性；新项目建设进程；