事件  
        公司公布了三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营业收入13.3亿元，同比增长49%；利润总额2.86亿元，同比增长48%；归属于母公司净利润2.49亿元，同比增长55.5%；每股基本收益0.42元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度收入和净利润分别增长41%和50%。业绩基本符合预期。  评述  
        渠道拓展和巨人计划促进主营业务收入快速增长。公司前三季度收入同比增长49%,公司传统主打品牌报喜鸟收入增长强劲,公司实施区域市场拓展规划,充分挖掘潜力市场和稳固成熟市场,此外公司启动区域巨人计划，激发加盟商的二次创业激情，终端网点稳步增加、终端市场稳健增长。预期今年报喜鸟品牌渠道可增加80家左右。时尚品牌圣捷罗渠道拓展顺利,预期今年圣捷罗门店可增加60家左右。  毛利率提升明显。公司前三季毛利率57.8%，比去年同期提升了3.83个百分点。公司的毛利率处于行业领先水平，公司毛利率不断提升的主要原因在于公司产品价格的不断提升。  费用控制有效。公司前三季度期间费用率31.8%，比去年同期提高了1.65个百分点，主要原因在于管理费用率上升了2.5个百分点。公司费用率虽然略有上升，但鉴于公司直营店总数的增加，我们认为总体来说费用控制情况较好。  应收帐款增长快导致资产减值损失增长。公司为支持优秀加盟商的发展而增大了对加盟商的赊销额度，造成前三季度应收帐款同比增长了  
        164%。而应收帐款的较高增长也导致资产减值损失有了大幅的增长。前三季度资产减值损失同比增长了235%。  盈利预测：我们预测公司11年/12年的收入18.3亿/21.9亿元，归属于母公司净利润为3.56亿/4.68亿元，每股收益0.61元/0.8元，目标股价16.5元，维持"增持"评级。  风险因素：应收帐款的大幅增长及资产减值损失的增长；消费减缓；门店拓展情况。