結論與建議：
        深發展前三季度實現淨利潤76.87億元，同比增長63%，EPS為2.01元；其中，第三季度實現淨利潤29.56億元，同比增長74%，EPS為0.65元；符合預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平安銀行首次並表貢獻淨利潤5.91億元，占集團當季淨利潤的19.25%；扣除
平安銀行的影響，深發展母公司第三季度淨利潤增長40.5%，前三季累計增長51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）業績快速增長的主要原因在於資產規模擴大、非利息收入貢獻提升、以及成本的有效控制。公司資本金獲得補充，與平安銀行整合後業績可望高速增長。預計2011、2012年分別可實現淨利潤106億元、156億元，YoY分別增長67%、48%，攤薄後的EPS分別為2.06元和3.05元，目前股價對應2011、2012年
動態PE為8.1倍和5.5倍，PB為1.16倍和1.1倍，給予“買入＂的投資建議。
􀂾  資產規模大幅擴張，存貸比升至73.1%。截至9月末，公司貸款餘額5987億元，同比增長52%，增速較上半年的20%有明顯提升，主要受平安銀行並表的影響；深發展母公司貸款餘額4516億元，同比增長25.5%，增速保持平穩。受貸款增長的推動，公司生息資產規模同比增長63%，達到106775
億元。公司充分利用貸款額度，三季度存貸比升至73.09%，已經接近75%的監管上限。
􀂾  淨息差小幅提升，成本收入比可控。第三季度淨息差為2.73%，與去年同期相比提升18個基點；環比二季度略有提升，但幅度較小，略低於預期。主要是受9月份上繳保證金存款準備金的影響所致。我們認為，公司息差彈性相對較小，由於未來幾個月準備金仍需持續上繳，息差提升的可能性較小，但由於信貸管制政策延續，預計未來息差水平將保持相對穩定。
三季度成本收入比相對一、二季度的低點有所提升，主要受公司整合和
業務發展影響，總體仍然可控。
􀂾  中間業務收入爆發式增長。三季度手續費淨收入12.42億元，同比大增210%。其中，平安銀行貢獻手續費淨收入4.67億元，是爆發式增長的主要原因；深發展母公司同比增長94%，也取得了較高的增速。從母公司的情況看，理財業務手續費收入、咨詢顧問費收入分別增長174%和131%，主要受益於銀行理財產品熱銷和貸款議價能力的提升。
􀂾  母公司不良率微升，撥貸比提高。截至9月末，公司不良貸款餘額21億元，較上半年增加1.28億元；不良率0.46%，比上半年提升0.02個百分點，仍處於較低水平。母公司撥備覆蓋率382.77%，較上半年略微提升3個百分點，由於平安銀行撥備較母公司略低，拉低集團撥備覆蓋率至365.77%，但仍保持行業內較好水平。撥貸比1.75%，較二季度的1.67%略有提升，主要是不良餘額上升所致；距離2.5%的監管指標仍有差距。
􀂾  核心資本充足率大幅提升，資本金壓力緩解。截至9月末，深發展母公司核心資本充足率9.97%，較上半年提升2.96個百分點，主要是8月份向大股東中國平安增發募資所致。核心資本率顯著提升後將有助於撥備計提力度的加大，從而進一步提升風險抵禦能力。母公司資本充足率11.08%，較上半年提升0.6個百分點。公司最新公告稱未來將發行200億元的金融
債，為公司進一步擴充信貸規模創造了良好條件。