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世茂股份研究报告:平安证券-世茂股份-600823-三季报点评:销售放缓,增长无忧-111028

股票名称: 世茂股份 股票代码: 600823分享时间:2011-11-01 16:14:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晓东
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 252 KB 分享者: 宋**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        10  月28  日,世茂股份公布了2011  年三季度财务报告,公司业绩基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平安观点如下:业绩基本符合预期
        前三季度,公司实现营业收入  37.78  亿元,同比增加65.5%;归属于母公司股东净利润5.75  亿元,同比增长83.4%;对应的基本每股收益0.49  元;其中,第三季度单季的营业收入为9.4  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩符合我们的预期,销售进度略低于之前的预期。
        销售放缓,完成目标难度增加
        前三季度,公司累计实现合同销售额  45  亿元;其中第三季度单季销售额约为17  亿元。三季度,公司推盘项目的去化速度开始有所放缓,个别楼盘也开始出现价格调整,销售进度放缓。我们认为,公司销售低于预期的主要原因是:1、下半年的推盘结构中,公寓类产品的货值占比接近70%,作为商品住宅的替代品种,周边住宅的价格调整对于公寓类产品的销售产生了明显的冲击,公司不得不在价和量之间做出抉择,而无论何种选择最终都会对销售额产生不利影响;2、我国商业银行的贷款投放季节性明显,下半年的信贷额度一般都会比较紧张,而商业地产无论是贷款总量还是比例都明显高于住宅,而且以投资性购买为主,受信贷紧缩的影响也更加明显。我们判断,即使考虑酒店项目的出售,公司完成全年80  亿元既定销售目标的难度也正在增加,预计全年的合同销售额会低于预期。
        

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