3  季度投资收益拖累业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信证券前三季度实现归属母公司的净利润33  亿元，按最新109  亿股本计算摊薄后EPS  为0.3  元，同比下降17%，期末每股净资产6.6  元，环比下降3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第3  季度实现净利润3.6  亿元，每股收益0.03  元。1-3  季度其他综合收益浮亏31.5  亿元，导致综合收益总额微利2亿元。3  季度股市下跌导致投资亏损较多，对利润和其他综合收益造成负面影响。经纪业务收入占比44%，费用率环比下降23%，并没因为H  股上市而大幅增加。
          市场份额持续提升，佣金费率环比小幅下降。前三季度实现代理买卖证券业务净收入29  亿元，同比下降48%，剔除去年中信建投的并表因素，母公司同比下降6.5%，好于同业，主要得益于市场份额的大幅提升。第三季度合并佣金率0.076%，环比下降3%，经纪市场份额环比增长2.3%至5.7%，居市场第一位。
          债券承销优势持续，集合资管稳健增长。前三季度承销业务收入11  亿元，同比下降19%，第三季度5.44  亿元，同比增长38%。公司3  季度共承销11个项目，市场排名第3，其中IPO  项目4  个，债券项目7  个，项目数和募集金额均居市场第一位，优势维持。前三季度公司资管和基金管理收入分别为1.63  和21.6  亿元，同比增长25%和下降14%。公司目前有13  支集合资管计划，总规模140  亿元，市占率第一。公司参股的华夏基金由于市场因素持续缩水，三季末总净值跌至1900  亿元，对公司的贡献下降。
          3  季度投资亏损大幅扩大。3  季度遭遇股市下挫导致公司投资亏损6  亿元，其他综合收益浮亏24  亿元，公司未继续通过减持直投项目释放收益，1-3  季度年化投资收益率-4%。三季末交易性金融资产增长6%至174  亿元，可供出售金融资产下降3%至293  亿元，总体规模与中期持平，估计仓位未显著降低。
          公司在  10  月完成了H  股的上市，资本规模充实，在融资融券和股权投资等资本消耗型的业务中将获得优势，随着两融转常规和转融通推出，公司资本中介战略的加速度有望提升。按最新股本计算，我们预计2011-2012  年EPS分别为0.40  和0.56  元，维持强烈推荐评级。
          风险提示：海外合作进程低于预期，交易量持续地量