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福田汽车研究报告:平安证券-福田汽车-600166-收入未好转,成本压力犹在-111031

股票名称: 福田汽车 股票代码: 600166分享时间:2011-11-01 14:27:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 余兵,王德安
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 258 KB 分享者: oc****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        3Q  销量同比下降幅度与2Q  持平,但单月销量情况逐渐好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度公司累计销售整车49.7  万辆,同比下降4.5%,其中3Q  销售13.9  万辆,同比下降6.7%,与2Q  下滑幅度基本持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度月销量分别同比下降18.1%、1.8%和同比增长0.4%,销售情况逐月好转。
        重卡表现稍好,大中客等销量下滑较多。1-3Q  中重卡销量同比增长7.4%,是国内前五大重卡企业中唯一正增长的企业,其中9  月份中重卡销量同比增长15.7%,销售情况好于大多数重卡企业。2011  年前三季度公司大中客累计同比下滑21.4%,蒙派克、迷迪及萨普专用车累计同比下滑30.7%。
        成本压力犹在。由于原材料和人工等成本上升,加上欧曼二工厂等在建工程转入固定资产,导致2011  年摊销成本上升,公司毛利率较去年下滑较多,其中1-3Q  毛利率分别同比减少3.8、2.1  和1.9  个百分点。2011  年10  月公司将欧曼二工厂资产转让给合资公司(北京福田戴姆勒汽车有限公司),预计4Q  公司摊销成本将会减少,毛利率会有所回升。
        

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