中国需求支撑,1 月有色金属价格走势平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1 月次贷危机持续恶化,欧美大金融机构的巨额损失振动金融市场,美联储大幅下调利率75 个基点,美国政府也推出大幅财税救济方案以挽救经济,但市场对美国经济仍然持续悲观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在这样不利的环境下,1 月有色金属价格仍保持平稳。这主要受益于近期中国的强劲需求,显示中国因素仍旧是有色金属价格的第一影响因素。
氧化铝价格有进一步上涨压力。中铝在贵州合计53 万吨的两家电解铝厂因电力供应问题而停产,铝价受到短期提振。但对于电解铝企业来说,仍然面临着成本提升的压力,非中铝系的氧化铝报价已经达到了4500 元/吨,中铝4200 元的氧化铝价格很可能再次上调。我们维持长期铝价上涨的观点,长期来看,氧化铝价格提升将会最终传导至下游领域,电解铝企业的长期获利空间仍然很大。国内铜价维持在60000 元/吨,全球铜库存下降。在1 月铜价维持在60000 元/吨附近波动,国内强劲的需求促使LME 和SHFE铜库存减少。
继续关注黄金生产企业。1 月黄金价格继续之前的上涨趋势,未来黄金价格仍然有继续走高的预期。未来黄金企业的业绩仍将将有较大成长空间。而黄金股的市盈率偏高是其主要风险因素。关注中金黄金,山东黄金,辰州矿业。在持续释放估值风险的情况下,一些深加工企业有稳定的业绩增长,且08、09 年的动态市盈率普遍市盈率偏低,可以成为较好的防御性品种。如宝钛股份、新疆众和、南山铝业等
投资建议:综上所述,我们认为有色板块仍将继续释放高估值风险,而大盘整体表现不佳可能会加大估值下调的压力。但次贷危机下的有色金属价格保持坚挺,有色金属的长期基本面仍然看好,有望支撑有色金属企业的长期业绩。综合短期和长期的行业趋势,我们审慎地维持有色金属行业的投资评级为:未来十二个月内,中性。