投资要点：
        业绩回顾
        推广新产品，大招商促成营收持续高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月份公司营收比去年同期增加了18.6  亿，预收帐款处于高位达14.7  亿元（比年初增4.2  亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）应收票据比去年同期增加了14.1  亿，增速达113%，反映了公司今年推广新产品（定制酒、中国品味、年份特曲、窖龄酒、金奖特曲）通过大招商，给经销商提供信用的方式实现了快速增长。从衡量中低档酒盈利的指标少数股东损益（公司中低档酒主要由由持股75%的博大酒业运作）同比增长了128%，达1.05  亿元可见中低档酒增长更快。柒泉模式效应持续，毛利率、营业费用率同向减少，但预计营业费用率下降空间已不大。1-9  月份公司毛利率同比下降3%至67%，而营业费用率也下降2.4%至3.59%，毛利率下降一方面受到中低档产品贡献收入占比提升影响，另一方面则是由于柒泉模式下公司对柒泉公司销售时降低出厂价、同时降低营业费用投入有关。管理费用率也同比下降1.6%，使得公司整体费用率下降了近4%，主营业务净利率保持平稳。投资收益大幅减少拖累公司整体业绩。公司投资收益主要由参股的华西证券贡献，今年以来华西证券业绩大幅下滑+公司放弃参与华西证券的增资扩股使持股比例从35%降至25%，这两方面原因导致投资收益同比减少96%，投资收益对公司利润总额的贡献已不足1%，剔除掉投资收益，公司1-9  月份利润总额同比增长了52%，7-9  月份利润总额同比增长了60%。1-9  月份经营活动产生的现金流量净额达18.02  亿元，同比增长73.23%，显示了经营情况良好。
        未来展望
        营收增长势头迅猛，预计全年完成74  亿元（即年初制定的86  亿元的含税营收规划）的营收规划无忧，明年2  月份股权激励首次行权值得关注。因招商力度大，推出的新品多，明后年业绩仍需紧密跟踪渠道库存变化。
          中长期发展战略清晰：高档酒走奢侈品路线，中档酒力推新品，低档酒全国布点成面力图提升市场占有率。公司对国窖1573  限量提价，走奢侈品路线，我们预计CPI  下行趋势确立发改委减少价格干预后，明年元旦可能会再次提价。中档酒推出的窖龄酒定位在国窖1573  之下，通过大招商，招大商来运作。中低档酒金奖特曲是在老窖特曲已经萎缩成地方性品牌的情况下新推出的产品，由销售公司与博大公司分别运作，使得他们良性竞争，公司希望用3  年时间在全国各地布点成面。
        低档酒则放量实现市场份额的提高及为中高档酒培育消费群体。
        维持强烈推荐。11/12/13  年EPS  预测为2.04/2.60/3.11  元，  PE  为21/16/13，维持“强烈推荐”评级。风险提示：经济下行、政务消费收紧、渠道库存消化情况