前3  季度营业收入增长50.3%，净利润增长36.6%
        公司2011  年1－9  月实现营业收入134.5  亿元，比上年同期增长了50.3%；利润总额8.8  亿元，同比增长37.4%；归属于母公司净利润7.0  亿元，36.6%，，对应EPS  为0.49  元，业绩综合来看，基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司3  季度营业收入增长29.7%，营业毛利同比增长35.5%，但今年公司参股的招金矿业投资收益大幅增加，促使当季净利润呈现81.9%的较大提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        综合毛利环比提升，期间费用占比减少
        公司综合毛利率为11.1%，较上半年有所提升。相较去年同期的14.4%仍有一定程度的下降，但比上半年整体5  个百分点的下降，已经有所改善。我们认为是这主要是受今年黄金价格上涨，造成主营业态中低毛利的黄金批发收入增加所致。
        参看3  季度，即使在批发业务增加的同时，当季毛利率实现13.2%，同、环比都有所上升。本季度，期间费用中除财务费用外，都保持了占营业收入比的同比减少趋势，而就1-3  季度来看，三项费用占比都有所减少。所以综合来看，我们对公司全年及未来的发展保持较好信心。
        风险提示
        低毛利黄金批发持续性压抑公司利润率成长；餐饮类扩张低于预期。
        盈利预测、估值及投资评级
        我们预计公司2011～13  年将实现营业收入169.4  亿元、214.6  亿元和264.4  亿元，同比增长40.3%、26.7%和23.2%，净利润为8.5  亿元、10.0  亿元和12.2亿元，同比增长25.7%、18.6%和21.9%，EPS  为0.59、0.70  和0.85  元，对应前日收盘价12  年PE  估值为14.2x，低估值优势显现，维持  “谨慎推荐”的评级。