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中国神华研究报告:申银万国-中国神华-601088-三季报业绩略超申万预期上调盈利预测重申买入评级-111031

股票名称: 中国神华 股票代码: 601088分享时间:2011-11-01 11:19:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 232 KB 分享者: 麦****田 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司  11年前三季度实现每股收益1.72元/股,略超申万预期1.65元/股,单季度业绩分别为:Q3  0.62  元/股,Q2  0.57  元/股,Q1  0.53  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现收入1536.3  亿元,同比增长35.7%,实现归属于母公司净利润341.8亿元,同比增长19.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对公司收入增长贡献最大的是煤炭(煤炭收入同比增长36.6%,贡献68.0%营业收入增长,电力收入贡献24%,其他收入贡献8%)。
        这主要原于煤炭产销量和价格同比大幅增长,公司前三季度实现原煤产量2.10亿吨(原煤产量Q3  0.695亿吨,  ,Q2  0.70  亿吨,Q1  0.704  亿吨),同比增长26.3%,季度间产量分布较均匀;实现商品煤销量2.86  亿吨(  Q3  0.952亿吨,Q2  0.978  亿吨,Q1  0.934  亿吨)同比增长34.5%,加权综合煤价435.6元/吨,同比增长6.2%。
        l公司不断优化销售结构促加权综合煤价同比上涨6.2%。首先,前三季度现货比例达到54%,高出去年同期13  个百分点,三季度单季现货比例仍保持56%的高水平;同时现货煤价格同比上升11.7%,而受限价制约长协煤价同比下降8.3%。其次,本报告期下水煤量达1.58亿吨,同比增加28%,维持56%的下水煤量占比高水平,且单季下水煤量逐步增加(Q3  55.8  百万吨,Q2  53.9  百万吨,Q1  48.8  百万吨),下水煤销量占比由二季度的55%提高到三季度的59%,在各种销售方式下,下水销售单价远高于坑口、也高于铁路直达,因此该比例得以维持保证了公司加权煤价的上涨。
        

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