結論與建議
        公司核心團隊人員均來自中國電力科學研究院，積累了以故障定位系統、分散式智慧配電自動化技術、永磁機構真空開關技術、模組化變電站技術、GRC  環保箱體技術、非晶合金變壓器技術等獨特的產品技術和生產製造基礎，在技術、經驗及管道方面的積累保證了公司的核心競爭優勢，在行業基本面向好的大背景下，公司業績也將迎來爆發的機會。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        作為配電網龍頭企業，在“十二五＂期間將充分受益配電網/農村電網建設。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）預計公司2011、12  年分別實現營收7.55  億元(YOY+33.3%)、10.13  億元(YOY+34.2%),實現淨利潤0.68  億元(YOY+36.9%)、0.98  億元(YOY+43.6%)，EPS0.53  元和0.76  元。目前2011、12  年A  股P/E  為36  倍和25  倍，鑒於公司經營環境明顯好轉，未來業績有望持續較快增長(CAGR  達40%)，維持公司“買入＂評級，六個月目標價為22.80  元，對應2012  年30  倍P/E。
        前三季度實現淨利潤0.34  億元(YOY+67.6%)，延續強勁增長步伐：公司前三季實現營收4.78  億元(YOY+38.5%)，實現淨利潤0.34  億元(YOY+67.6%)，業績高速增長主要來源於訂單收入的確認以及毛利率持續改善。
        前三季度業績體現預示公司經營環境明顯好轉：前三季度綜合毛利率34.3%，略低於去年同期0.6  個百分點。但環比來看，公司三季度綜合毛利率37.0%，QOQ  上升4.5  個百分點。上半年公司環網櫃產品(占營收比重30.5%)、箱變產品(占營收22.2%)受銷售產品結構比重影響，毛利率下降。三季度看，一方面環網櫃、箱變產品毛利率回升，另一方面高毛利率產品比重上升。展望四季度，公司營收確認高峰，國網招標產品價格從10  年四季度開始回升，預計公司將呈現營收、毛利率齊升時期。
        行業景氣度上升，訂單大幅增長，高增長可期：“十二五＂期間國家電網將投入1.5  萬億元建設智慧電。按照規劃的安排，輸電與配電的投資各占50%，而在配電投資當中，農網改造投資將占到50%。配電網/農村電網建設進入高景氣週期，公司憑藉行業地位有望持續獲得大訂單。上半年累計獲得訂單4.75  億元(YOY+90.0%),三季度新獲訂單0.98  億元，公司訂單高峰一般出現在下半年，預計全年訂單有望突破10.0  億元(YOY+31.5%),公司訂單到營收確認週期在半年左右，2012  全年凈利有望實現近四成的增長。
        盈利預測及投資建議：預計公司2011、12  年實現淨利潤0.68  億元(YOY+36.9%)、0.98  億元(YOY+43.6%)，EPS0.53  元和0.76  元。目前2011、12  年A  股P/E  為36  倍和25  倍，鑒於公司經營環境明顯好轉，未來業績有望持續較快增長(CAGR  達40%)維持公司“買入＂建議，六個月目標價為22.80  元，對應2012  年30  倍P/E。